康臣葯業炒賣難度高

康臣葯業（01681）較早前公布中期業績，由於公布之時正值港股下跌，故未受到太大重視，但市況一好轉，其股價即現強勁升勢，昨再創52周新高。藥業股業績早前介紹了若干案例，都是陸續交出高增長的成績，這個藥業股高增長故事，應該有望延續下去，只是入市位的掌握如何，最考功夫。

康臣葯業銷售延續強勁增長趨勢，2014年上半年營業額為3.2億元（人民幣．下同），較上年度同期增長40.2%。按產品系列分類，腎病藥物銷售增40.3%，其中尿毒清顆粒仍然是該公司銷售增長的火車頭，維持在腎病口服現代中成藥的領先地位；至於醫用成像對比劑方面，銷售增長18.3%，仍然穩佔內地磁共振成像對比劑市場的前列。其他藥物銷售增長106.8%。

國策推動有利藥價

據康臣葯業業績介紹，上半年營業額增長主要得益於主要產品尿毒清顆粒和釓噴酸葡胺注射液在「深度開發和細分市場」策略下的成功。業績稱是加強對住院部的持續教育活動，針對除腎內科之外的科室，開展各種形式針對性的產品介紹等。

該公司亦有計劃地增聘及訓練熟悉該集團產品的學術代表人數，目的是增加對醫院和醫生的覆蓋。跟去年同期相比，使用康臣產品的醫院數目有所增加，不僅體現在三級醫院，亦體現在二級及二級以下醫院（社區醫院）。此外，該集團獨家產品尿毒清顆粒進入了基本藥物目錄，讓更多的患者可以知悉及得以使用此產品。

要留意的是康臣屬高毛利行業，上半年毛利為2.49億元，對比上年同期毛利增加40%，與營業額增幅相若，毛利率為78%，較上年同期只輕微減少0.1個百分點。期內純利9082萬元，較上年同期增長53%，可以得見，康臣做3.2億元的生意，毛利就有近2.5億元，而純利逾9000萬元，屬高利潤行業，這也是獨家藥品所產生的高回報。這份業績基本上高於盈喜通告所預告的收入增長逾30%，股價上升是合理表現。

交投量低等待成本高

另外，發改委印發《關於改進低價藥品價格管理有關問題的通知》，改進低價藥品價格管理方式，控制日均使用費用的前提下，放開最高零售限價，鼓勵低價藥品生產供應。同時公布發改委訂價範圍內的低價藥品清單，涉及五百多個品種中的一千多個劑型。有關通知被形容為有利低價藥品的訂價機制，對康臣有利。

康臣去年底上市，今年初升見6.38元高位後在6元附近浮沉，期間成交量偏低，跑輸其他醫藥股，等足半年終有收成卻只有一成多的回報，期間輸了不少機會成本，假如業績後升了一段又要等全年業績才有反應，恐又係得個等字，這是投資此股的兩難處。