佔中不穩吼必需品股

股票市場的預測能力真令人驚嘆，恒指上月創多年新高的翌日，離奇地連續12天開出陰燭，彷彿為香港的佔中運動測出一枝下下籤。

不少市民參與了歷來最大的公民抗命行動，但訴求近乎完全得不到回應，而所有市民或多或少為此付出代價，哪怕是出行受阻、生意受損、好倉受創，最令人失望是政府愛理不理，是驅使港人無奈瞓街的始作俑者。

在雨傘革命一役劣評湧現後，港府改變策略以靜制動，用時間換取空間突顯佔領運動的擾民，並動用大量宣傳把行動參與者放到小市民的對立面，香港這樣被粗暴撕裂，日後如何管治真木宰羊，相信今次事件屬多輸局面，港股的弱勢僅早一步作出預示。

恒指跌至0.618位反彈

上周五，恒指剛好跌至前升浪的黃金比率0.618位，與周線圖的支持位22800點亦接近，但能否守穩，要視乎佔中事態發展及外圍走勢，而兩者都不易猜測，只知道上周提到的新加玻海峽時報及南韓KOSPI指數已跌穿8月8日低位，亞洲區其他股市暫時無力提供支持。

筆者的策略是且戰且走，悲痛之時不失信心，在選股上多花心思，吸納一些明顯不受香港政治環境影響的股票，例如維達國際（03331）等必需品股，該公司過去數月動作多多，有助中線追近同業恒安（01044）的多元化發展。

維達動作頻繁多元發展

7月初，維達宣布向關連人士收購維安潔控股餘下59%股權至全資擁有，維安潔於2011年推出自行研發的嬰童護理品牌貝愛多，並於去年創立女性衞生巾品牌薇爾，拓展年輕女性專業護理市場，交易總代價為2.95億元。

及至7月中，維達向大股東愛生雅（SCA）購入中國、香港及澳門的衞生用品業務，包括消費用紙產品得寶（Tempo）、失禁護理產品包大人、嬰兒紙尿褲產品噓噓樂、面紙多康等品牌特許使用權，代價11.44億元，相關使用權於特許協議首3年免專利權費，倘繼續使用，則須繳付專利權費。

滙豐指出，雖然雙方產生協同效應需時，但市場或逐步把維達重新定位為個人護理產品企業，涵蓋生產及銷售紙尿褲、紙巾、女性護理和成人護理產品，而且收購可整合公司與SCA的銷售網絡；加上大股東的技術及財務支援，有利集團長遠表現，把評級由「中性」，升至「增持」，目標價看14元，即明年預測市盈率24倍。

交易完成股價近起步點

管理層於中期業績記者會上表示，原材料木漿價格穩定，料下半年不會大升，成本壓力不大，生產費用可控，今年上半年純利倒退主因人民幣滙率貶值，撇除相關因素，純利有增長，相信收購愛生雅內地及港澳業務後，可完善產品組合，有信心毛利率保持升勢。

花旗預期，紙巾價格競爭將於今明兩年持續，維達不主張以減價來搶佔市場，專注做好品牌，着重改善盈利能力，其每噸紙巾利潤似乎見底，息稅前利潤有機會反彈，該行上調公司2015財年紙巾業務盈利預測7%，股價目標看12.5元。

收購愛生雅內地及港澳業務的交易於今月1日完成，7月時曾炒過一轉，股價在半個月由最低11.12元升至最高13.4元，漲幅逾20%。

維達目前受大市拖累回到起步點，與過去1年的運行區間底部相距不遠，估計有一定支持，應屬進可攻、退可守的水平。

筆者為特許財務分析師，持有維達好倉。

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