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2014年10月1日

盧斯 個股策略

偉仕低P/E應獲修正

內地工信部批准中國出售iPhone 6,據筆者目測及與內地人交談得出粗略結論,內地人(財政較充裕一群)唔知點解寧用iPhone都唔用屏幕較大的三星或小米手機,是名牌子效應還是什麼原因,不得而知。無論如何,iPhone 6在內地應會掀起換機潮,有利蘋果產品代理商偉仕(00856)下半年度業績。

iPhone 6內地開售利業績

偉仕目前銷售資訊科技產品,包括桌上型電腦、筆記本電腦、平板電腦、硬盤、中央處理器、記憶體配件與其他數碼媒體產品,與國際知名的資訊科技企業有穩固及長期的合作關係,包括惠普、蘋果、希捷、AMD、英特爾、西部數據、聯想、戴爾、IBM、宏碁、微軟、甲骨文、思科、華碩等,手持一群大客,擁有超過2.7萬個分銷渠道合作夥伴,服務廣泛地區的客戶,並有76個辦事處分布在中國、泰國、馬來西亞、新加坡、印尼及菲律賓6個國家。

集團去年全年業績,純利5.03億元,升13%;每股基本盈利33.77仙,末期息維持派8仙;期內,營業額為402.4億元,經營溢利7.07億元。去年11月,該公司以1815萬元人民幣與晶芯科技控股(08036)及其他夥伴在中國成立合營公司,從事研發、生產及銷售智能手機和電腦周邊產品,並佔33%權益。新業務目前對集團收入貢獻比重預計屬言之尚早,但智能手機前景相信是未來5年持續增長行業,對偉仕新收入來源帶來積極支持的作用。

至於截至今年6月底的中期業績,偉仕錄得187.9億元營業額,按年倒退2.8%;然而,毛利卻由7.45億元,升9.3%至8.14億元,因毛利率由3.86%升至4.33%,故生意做少了,毛利反而增加;半年股東應佔溢利增長14.2%至2.83億元,每股盈利18.98仙。市場預期偉仕全年每股盈利0.44元,現價市盈率(P⁄E)低至5.2倍。

業績報告稱,市場持續轉投智能電話及平板電腦等流動裝置,該公司將繼續實行提高市場佔有率及擴大所提供產品範疇的策略,並著重推動企業系統分部增長。受惠以上策略,該公司企業系統分部收益增長40%,成為推動盈利增長其中一大貢獻。該公司將繼續集中力量擴大其流動產品範疇以及發展利潤較高的企業系統分部業務。

另一方面,偉仕近期亦取得新的代理權,包括9月初公布,獲微軟Xbox One及華為TalkBand B1智能手環中國區代理。公司持股89.09%的附屬ECS佳杰中國,於9月23日發行首批Xbox One。至於華為「TalkBand B1」智能手環,該產品全面支援IOS/Android系統手機。

偉仕以往被視為硬件分銷股,低P⁄E因此成為常態,但公司藉自行研發提高毛利開始有成績,估值亦應獲提高,可視為長線持有股票核心之選。

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