名副其實的資本策略

風水玄學命理，各位「巴打」信則有不信則無，但風水師「玲玲」師傅教落「唔怕生壞命，最怕改為名」，可見名字對一個人有一定的影響力，好的名字可以平衡命格中的先天不足，增強貴人力量。

高仁相信，資本策略（00497）絕對體現到好名字的優點，該公司利用了先回購、後批股的「策略」，從而達到增強「資本」的力量，確是名副其實的「資本策略」。

講返497這隻股票，該「冧巴」的原主人是1992年上市的海洋資訊，2000年因長期虧損，賣盤並改名為創見太平洋，2001年再度轉手並再改名為資本策略，2010年名字僅略作修改，在資本策略之後加上「地產」二字，變成資本策略地產。

目前，該公司主要從事物業買賣、策略投資及證券投資業務，旗下物業主要為香港和上海優質地區的商業物業及豪華住宅，而所擁有及管理的物業面積超過200萬方呎。

先舊後新抽水4.55億

由於該公司從2001年開始一直沿用「資本策略」的公司名字，直至現有已有超過13年歷史，高仁不需要問「玲玲」師傅都知道，「資本策略」應該是一個好的名字。

近日，資本策略開動「抽水機」，以先舊後新方式配售13億股股份，每股作價0.35元，「抽水」約4.55億元，擬用於未來在香港及澳門的物業投資及作為一般營運資金。

從配售條款來看，配售13億股新股，僅佔現有已發行股本約14.15%，數目未有超越20%的上限；每股配售價0.35元，僅較前收市價0.39元折讓約10.26%，價格亦未有超出折讓20%的限制。

各位「巴打」可能認為，兩者都是跟足AGM（股東周年大會）授予董事的general mandate（一般授權）發行去做，也毋須取得股東批准，表面上根本沒有特別之處。

配股前持續低價回購

但若果高仁話你知，資本策略在今次批股集資之前，原來已在場內持續不停進行股份回購活動，各位「巴打」會不會有不同的看法呢？

資料顯示，資本策略從今年4月中開始進行股份回購，整整一個月回購了約2.49億股股份，每股作價0.27至0.28元之間，所動用資金達到1.03億元。

直至7月，該公司展開新一輪股份回購行動，從7月8日起幾乎無間斷地在場內吸納股份，直至8月11日才結束【圖1】。期間，回購股份數目有8203萬股，每股回購價由最低0.29元，至最高0.33元不等，涉及資金約2574萬元。

由此觀之，資本策略的股份回購行動，可能有助推升股價的作用，間接令股價由0.27元水平，跳升至0.33元左右【圖2】。即使該公司以折讓10%批股（呢個價錢都算靚㗎），每股作價仍高達0.35元，可以cap到更多的水（及減少股份攤薄），絕對是除笨有精。

各位「巴打」可能會覺得奇怪，資本策略何解會在8月11日就停止所有股份回購活動，如果持續回購去推高股價，豈不是可以cap更多水？

「高仁指點」話你知，上市規則對股份回購有一定規定，例如公司發布年度業績前兩個月、半年度業績前一個月的blackout period，均不可進行回購活動；另外，公司在任何一次回購股份後的30天內，亦不得發行新股或公布發行新股計劃。

故此，有理由相信，資本策略擇日停止股份回購行動，一方面是需要公布業績，另一方面可能是需要鋪路批股。

至於股份回購的其他規定，還包括公司回購股份數目，不得超過已發行股本10%，以及回購股份每股作價，不得較股份之前5個交易日平均價高出5%或以上。

高仁相信，資本策略的批股行動，絕對是運用了「策略」行事，以達到增強「資本」力量，所以是名副其實的「資本策略」。

本欄逢周一刊出

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