投資嘅嘢話唔埋

9月26日，周五。美股隔晚全線急挫，恒指低開後喘穩，收市跌幅縮窄至89點，報23678點。然而，全周計港股累挫627點或2.6％，且連跌三星期，弱勢未改。

講番美股周四個市，蘋果全日跌近4％，是其中一個talking point。美股錄得兩個月來最大單日跌幅，罪魁禍首是蘋果「彎機門」（Bendgate）、俄羅斯威脅充公外國人資產，還是本報周五頭版標題所指的「息魔恐慌」，諸位大可像選擇題般任tick一項。在老畢看來，這是「標題完美風暴」（a perfect storm of headlines）的「完美」演繹，壞消息集中在一天湧現，投資者信心本就不足，大市遂借勢調整。

上月底，老畢於股價100.8美元買入蘋果正股，隨即沽出行使價102美元的認購期權（call options），今晚（執筆日計）到期。開倉時的盤算是，蘋果股價到期日前升穿102美元，為備兌買入的股票給call走，期權金100％落袋之餘，正股亦有微利。

人算不如天算

在這個trade仍然open的數星期，蘋果股價於98至103美元之間上落，遲至本周三收市仍貼近102美元期權行使價，差二三十美仙便穿。老畢滿以為這個盤順風順水一箭雙雕，殊不知人算不如天算，離到期日僅一天，蘋果股價突然「插水」，收市失守98美元；期權雖尚有一日壽命，惟寄望以行使價送走倉內股票，等於要求蘋果從97.87美元一鼓作氣升穿102美元，單日爆升4％以上，不太realistic吧？

期權操作靈活，作為賣方，covered calls不到價，股票續留倉內，投資者既可齋long候反彈，亦可轉倉再short calls，一方面利用期權金進一步降低正股買入水平，另一方面伺機送走股票賺價。然而，一枝針無兩頭利，單邊升市採用buy-write/covered calls策略，upside受制於行使價，以蘋果為例，升至200美元亦跟閣下無關。倘若遇上單邊跌市，short calls收取的期權金，未必幫得上大忙。可是，作為眾多投資策略之一，buy-write/covered calls不失為倉位配搭的一個理想選項。

沽空大有斬獲

港股連跌三周，這段日子造淡該搵到啖食。單睇指數，美股處於高位整固格局。然而，不少個股弱過藥煲，搵啱對象，沽空就如水桶內打魚，任殺唔嬲。對美股淡友來說，9月份沽股不沽市，甜頭接二連三。包括大中小型股的標普1500指數，27隻沽空比率最高的股票，本月只有6隻錄得升幅。27隻股票中，13隻即近半跌逾一成，當中5隻狂瀉25％以上，主要為小型股。睇情形，港美9月皆出現細價股散水現象。

值得一提的是，華爾街近年最牛的分析員之一、Jefferies策略師David Zervos，近日態度出現微妙轉變，對聯儲局超寬鬆不再、美股荊棘滿途憂形於色。超級好友對後市大有保留，就如天生發球上網型球員一反常態，留在底線搓波。這跟看着艾保於自己發球局不攻反守，感覺有點相像。

美股早段反彈

收筆一刻到機前一望，道指反彈70點，標指升5點，納指漲14點，變幅都在0.5％以內。然而，蘋果又見買盤湧現，早市中段迫近100美元。AAPL收市前升穿102美元，機會自然不大，但投資嘅嘢話唔埋，睇多兩粒鐘說不定又是另一個世界！