上海電氣前景俏
風電核電雙引擎

上海電氣（02727）昨天大漲4.8%，由2月低位2.31元，反覆上揚，收報3.9元，累計上升68%。雖然上海電氣中期業績不佳，今年上半年，上海電氣收入和淨利潤分別按年下降6%和18%，至360億元（人民幣．下同）和12.5億元，主要是因需求疲軟，競爭加劇及交貨延遲導致燃煤發電設備業務低迷，相關收入按年下降26%，相關毛利率下降4.4個百分點，但股價走勢與業績大背馳，因為炒股是看前景非往績。

8月中業績公布後，上海電氣亦曾短暫調整近10%，但很快便收復失地，再創52周高。從中期業績可見風機業務開始好轉，相關收入增長105%，相關毛利率提升6.1個百分點，至12.2%。風電裝機前景仍向好，中金公司報告指出，2014年中國風電裝機容量有望達到19GW。上海電氣的市場份額為6%，未來將藉風電市場景氣度升溫，進一步提升市場份額，預計該業務2014年增長50%。風機平均價格上漲（去年按年增長約7.5%）及與西門子合資的風電企業產能提升將推動上海電氣毛利率，從去年的5%上升至2014年和2015年的12%和14%，逐漸趕上同類企業15%至20%的水平。

除風電裝機向好外，未來核電訂單亦是上海電氣持續上升的主要原因，中金公司報告指出，中國核電市場正從底部回升，新訂單將超過3000億元，2014年下半年開始有望恢復核電項目審批，預計2014至2015年將批准核電項目6至8GW，2016至2017年8至10GW。核電核島設備約佔核電站總投資的30%，而上海電氣是核島設備主要零部件控制棒驅動機構及堆內構件市場的領導者，約佔70%市場份額，預計將受益於核電景氣度的提升。該行料上海電氣2015年起核電設備業務年增速約50%。