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2014年9月24日

姚遷 專家教路

經濟增速底線 ── 就業穩定

據報,中國領導人一致認為今年底之前經濟工作的重點將是推進改革,而不是刺激增長,他們亦接受了內地經濟增幅可能低於7.5%目標的現實。這意味着北京不太可能再推出重大的刺激措施,例如下調指標利率;一旦失業率上升,政府也準備隨時干預。這反映國家主席習近平有關「新常態」的提法,正對中央的決策過程產生深遠的影響。「新常態」是表示在經歷了過去30年經濟「井噴式」增長之後,中國應該適應相對較慢的增速,由此可見,新一代領導人的整個經濟思維比前任有所改變。

四大因素撐A股回穩

目前政府的底線,就是要穩定就業,以及阻止發生大範圍的債務違約;在這個大前提之下,今年經濟增長只有7.3%至7.4%是可以接受的,政府亦可能下調2015年的增長目標。

本周有媒體報道,人行將對5大商業銀行實施5000億元(人民幣.下同)的常備借貸便利(SLF)操作。這筆資金將有助保持市場在國慶假期前後的流動性,化解新股發行及銀監會對商業銀行月末存款偏離度管理新規定的影響。

A股方面,雖然周一(9月22日)大市跌破了2300點,但負面氣氛並不嚴重,市場資金並沒有大幅出逃;同時,在「跳水」之後,四大利好因素在周二又馬上駕到,這無疑讓調倉換股的基金更有底氣,周二A股便又開始止跌回升。

力促A股回升的四大利好因素分別為:中國樓市限貸鬆綁,說明中央穩增長措施力度加大,打消了投資者對經濟下行風險的憂慮;9月滙豐中國製造業PMI回升至50.5,高於預期;「滬港通」愈來愈近,滬深300當前市盈率只8.66倍,在全球股市中處於「估值窪地」;超過六成企業第三季業績發預喜。大市正是在這些利好因素刺激之下,才得以迅速回穩,不同板塊的個股也重新活躍起來。

周一急跌因基金調倉

因此,在大市重回強勢之下,對於有併購重組、改革概念,政策利好及主力基金深度介入的個股,我們可以堅定持股,甚至不妨大膽逢低吸納。大市迅速回穩,個股重新活躍,一方面說明了市場的強勢,一方面也說明了周一的暴跌,或者只是基金一次「調倉換股」行動。而在調倉之後,根據A股各大行業熱度和政策潛在利好因素分析,以下一些板塊有機會成為跳水後的領漲龍頭股。

首先是軍事工業,目前主要軍工企業的資產證券化已進入收成階段,剩下的想像空間主要在民用資產,資產證券化比例較低的軍工集團,能為股民提供更大的想像空間。發改委提出,到2016年重大的環保裝備要基本滿足需求,近年中國是對於環境治理最積極的國家之一,對於環保裝備的需求也愈來愈大。最後,蘋果推出iPhone 6創出3天獲狂掃千萬部的銷量,由於智慧型手機升級換代的市場接受程度較高,短期內其市場成熟並快速進入衰退期的可能性較小,與智慧型手機相關的電子供應鏈行業將長期得到可觀的收益。

作者為中資基金經理

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