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2013年8月7日

費高 股海One Piece

至叻墓園

「金融市場專收叻仔」這句話聽得太多,終於在The New Market Wizards 一書中找到歷史文獻作證。

故事開始前,先介紹一位港人較陌生,曾幫索羅斯(George Soros)操盤的投機高手Victor Sperandeo。據書中記載,當年他連續18年獲得正回報,直至1990年才首次出現虧損,而該時期的平均年回報為72%!

於上世紀80年代創立投資公司時,Sperandeo曾把畢生所學傾囊相授給38人,並給予他們2萬至5萬美元操作,結果,只有5位交易員能長線獲利,其他的輸淨離場。究竟成功與失敗者之間有何區別?

團隊中,有一位是高中輟學,原是交易所裏的文員仔,又曾於越戰時被手榴彈炸中、胰臟更留有碎片的成員;正因如此,雖然他好鬥但警覺性高,更對任何事物產生必然恐懼,由於害怕損失多於錯過機會,他總能快速止蝕,能夠成為5位「賺錢機器」之一。

Sperandeo亦曾經訓練一位智商188,面對所有問題皆對答如流的天才,在5年交易生涯中,他卻從未賺取一分一毫。

叻人難認錯

「Making money have nothing to do with intelligence.」上述結論的擁有人作出以下解釋︰一位進身投行的頂尖哈佛畢業生,當其操作與市場背道而馳,會有何反應?「I'm Right」的信念,教他們認定個人智慧能凌駕市場反應。然而,作為成功交易員,能夠勇於認錯是第一步。

Sperandeo揚言,投機之外,「認錯」於其他專業裏頭均屬多餘,並舉例︰一位在出庭前整夜宿醉而輸掉官司的律師,會向客戶道出真相嗎?作出「陪審團有所偏袒」等藉口,更為合理。

讀到這裏,大腦浮現一個不時注意的現象︰身邊不少執業會計師的投資紀錄總是慘不忍睹!或許,自信能完全看透上市公司的報表及營運狀況,是他們的最大死穴。

另外,Sperandeo明言︰「The key to trading success is emotional discipline.」他自身亦與Livermore一樣,均屬歷史上許多沒受過高等教育薰陶的神級投機者之一。投行若要組成能於「至叻墓園」中生存的炒房,又應否改變一貫作風,嘗試從「乜大物大」以外另覓人才?

雖然訓練交易員的成功率僅高於10%,但整個計劃最後無所虧損。教Sperandeo意想不到的是,5位「得道者」因獲利太多而先後求去的收場。

前陣子,有位高人問起︰隨便在網絡掃瞄數隻強勢股,跟風入貨而獲利的大有人在,還需要自營操盤手的存在嗎?

想深一層,能為客人執行直至輸死也不願意去做的正事,便是上述工作最大價值及意義所在!

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