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2023年11月29日

邱古奇 股期出擊

波司登業績對辦上望4元

港股連跌3日,恒指昨天收報17354點,跌170點。20天線(17585點)上日已失守,下一支持區處於16800至17100點。

波司登(03998)逆市升5.2%,收報3.24元。本欄7月初曾作推介,因看好該公司可回復快速增長,剛公布中期業績果然對辦。

截至今年9月底止的上半年度,波司登收入增至74.72億元(人民幣.下同),升幅20.9%;純利9.19億元,多25.1%;經營溢利率上升1.2個百分點,至16.5%;毛利率與去年持平約為50%。期內庫存控制得宜,庫存周轉天數為160天,較去年同期下降21天。該公司擬派中期息5港仙,較上年度同期揚升11%。

羽絨服中期收入創新高

品牌羽絨服業務貢獻最大收入,期內收入49.4億元,按年漲28.1%,創歷史新高,收入佔比達66.1%。其輕薄羽絨服打造人氣爆款,新開發的防曬服大受歡迎,令銷售增長超出預期。其他業務也有增長,貼牌加工業務收入上揚7.8%,至20.43億元,收入佔比27.3%;女裝業務和多元化服裝業務收入分別增長15.4%和9.8%。

該公司高度重視技術創新,支持新產品開發,期內共申報專利545項。截至9月底,累計共取得746項專利。

銷售渠道方面,期內線上線下全渠道快速增長,期內線上銷售按年升24%,至10.9億元,渠道佔比22%;線下銷售增加29%,至38.5億元,渠道佔比78%。

電商業務日趨成熟,波司登持續利用企業微信與顧客建立便捷的溝通橋樑。波司登品牌在天貓及京東平台新增粉絲超過300萬,新增會員90萬;截至9月底,波司登品牌在天貓及京東平台共計粉絲逾3760萬,會員1460萬。在剛過去的雙十一假期,波司登主品牌蟬聯服飾行業銷售第二名,以及中國服飾品牌第一名。

該公司財政穩健,截至9月底手頭現金及現金等價物約為28.08億元,銀行借款約9.18億元,可換股債券負債部分賬面值為17.07億元,負債比率21.6%,預料下半年度業績續有理想表現,全年度純利達27億元,升26%,市盈率將回落至約11倍,股息率增至6.5厘,現水平可收集,目標4港元。

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