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2023年11月23日

盧志威 鴻鵠財誌

本港激活IPO仍須努力

聯交所推行改革,容許新上市公司的現有股東或基礎投資者,在IPO階段進一步認購,此舉相當於大股東可以真金白銀增持,如果見到大股東買,投資者以同樣價錢入場,大家成本一致,有助於提升IPO集資市場的參與程度。

安永日前發表報告指出,香港IPO市場今年估計有61隻新股上市,按年減少19%;融資金額413億元,下跌59%,是20年來最差,甚至遜於2003年沙士時期的融資金額519億元,預計香港IPO金額今年排名第六,比印度還少。相信基於此項因素,聯交所才放寬規定,以免落後太多,不過,新股遇冷有多項因素造成,目前內地公司要上市,必須在中證監備案,獲得批准之後才能通過上市聆訊,並不是那麼容易能走完流程;到了香港後,又要努力找投資者,目前股市氣氛低迷,二級市場成交量低,要找到願意真金白銀支持的粉絲,難度不低。

金融業不景投行裁員

這個政策雖然為大股東參與IPO開綠燈,但同樣面對困難,例如很多企業來自內地,老闆努力經營公司,估值水漲船高,但未必曾經退出,從來沒有套現,何來現金再次增持?這是第一個難題。另一個問題是如果老闆只有人民幣,又怎麼辦?因為就算退出,多數是拿人民幣,如果要在香港認購IPO,一定需要港元或美元,短期之內要資金出境,難度增加,所以就算聯交所開綠燈,效果也要視乎國內政策而定。

新股集資額大幅下跌,投行佣金生意也受挫,很多投行在裁員,或把工資高的換成工資低的,否則部門會錄得大幅虧損,「條數唔好睇」。以往投資銀行家是天之驕子,人工花紅極高,但是「跑唔到數」,很容易被裁掉,估計在年底,還會處於持續減員的狀態,金融業並不好景。

投行另一個虧損來自中國房地產企業債券,海通國際2022年重倉內房債,大幅虧損,把好景時的盈利虧光,最後要私有化退市。從年報中看到,2020年的員工達到1355名,成本15.65億元,到了2022年和2023年上半年已經分別減至996名和880名,員工成本為11.56億和4億元,即是不停在減少就業職位。

海通是一個比較極端的例子,其他投行同樣或多或少持有內房債,都受到不同程度的創傷,只是減員幅度未必那麼高。

夜經濟雷聲大雨點小

香港要維持國際金融中心地位,以免每況愈下,變成「國際金融中心遺址」,並非靠自說自話,出幾段聲明便成事,而要從數據成績上做好,包括活躍流動性,減少零成交的股票,提高整體成交量,把集資金額提高,才最有效重啟金融業。還有一點,是房地產價格不停下跌,股票和地產雙輸,何來資金消費?香港大搞夜經濟,雷聲大雨點小,現已沒人再提,反而人流和消費力都流向深圳,逆市跑出,又顯露出更多問題。

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