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2023年11月11日

姚穎謙 上善若水

Microsoft率先規劃AI藍圖享商機

當Microsoft(微軟)一股才200美元時,它的強勁現金流、股息率、辦公室軟件的壟斷地位和雲端坐亞望冠,便宜得令人咋舌,也因此成為了我在信報月刊《河伯與海若》中的最重倉股票,持有至今一股不賣,回報已達八成,成為模擬倉增長的重大動力。就當下估值看,買入微軟的決定已不能叫做低垂的果實(a low hanging fruit),然而這家科網大企的吸引力是否仍在?今期投資分析將講微軟。

微軟的強勢在於它率先規劃AI發展藍圖,使它能在AI方面盡享先機,創立OpenAI可能是科網史上最成功的決定:後者又要人類語言和電腦語言再分工,人類語言領域(行內稱為自然語言處理NLP)促成了ChatGPT(全稱Chat Generative Pre-Trained Transformer,該模型在大型未標記文字資料集上進行預訓練,並能夠生成類似於人類自然語言的文字,因而得名)的誕生,目前大大有名,後者則發展成為商用的Copilot。

ChatGPT人工智能解決方案

先講ChatGPT。作為ChatGPT開發商OpenAI的原始投資人,Microsoft得益於ChatGPT的驚人成長速率(它的搜尋也引入了ChatGPT技術)。ChatGPT的火熱,在於它能夠精準地回答用家的提問(事實上就是提取資訊),因為有了人類語言的訓練,用家搜索得出的反饋就變得更有條理,使人們省卻了「思想整理」、「轉化為文字」的兩大程序。我不知各位的看法如何,但就本人而言,總覺得ChatGPT的效用不佳。一來,就算是最新升級版GPT-4 Turbo,其資料庫只更新到今年4月,不夠及時,使它的用途有點更像Wikipedia;二來它的文字功力不佳,需要很多修改才可敷應用;第三,就是它雖然可以協助編程工作,但編程的質素不及Copilot()。幸虧Copilot不是對手,而是自己人。這從Microsoft獨具慧眼,年前買入Github說起。

微軟於2018年以75億美元高價收購原始碼代管服務平台GitHub後,GitHub執行長 Thomas Dohmke在接受採訪時指出,GitHub在微軟內部的地位就如同也被收購的 Linkedin一樣獨立,公司內部即使會有一些不同聲音,但雙方領導階層都把開發人員放在第一位,因此目前為止都維持GitHub的原始面貌,這點有點像LVMH和而不同的氛圍,是傑出企業的特徵。GitHub一方面從Microsoft處得到大客訂單,其固有團隊也不斷努力 ,例如它加入了程式流程自動化工具CI/CD、線上編輯器 Codespaces以及人工智能工具Copilot等,整體產品組合變得更為全面。

其中,GitHub Copilot專為編碼而設計,提供與IDE(Integrated Development Environment, 整合式開發環境,協助程式設計師高效地開發軟體程式碼的軟體應用程式)的直接滙合,適應個人編碼風格,又擅長產生只需要最少修改即可運行的程式碼。相比之下,ChatGPT是一種通用人工智能解決方案,可以回應自然語言查詢並提供高級指導,卻缺乏有關開發人員編碼風格和程式碼庫的背景資訊。

因此在編程方面,Copilot較ChatGPT更勝一籌(何況在最新版本中Github Copilot又得到了GPT-4模型的加持,使它能夠更精準地把握軟件工程師的要求,生成出來的編碼變得更合乎用家所想!)。

Copilot編程佔優補不足

再者,Copilot導入了AI強大功能,能提供人工智能驅動的應用服務。GitHub透過授權的安排使微軟的Microsoft 365 Copilot得以誕生。

Microsoft Copilot結合AI的未來工作形態,因此Copilot可以被視為「企業專用版ChatGPT」。Microsoft 365 Copilot能滙集來自文件、簡報、電子郵件、日曆、筆記和聯絡人的資料,令每個團隊成員能同步獲取資訊,減省很多不必要的時間。Copilot採用了OpenAI大型語言模型技術(LLM),提供生成式AI服務,功能媲美ChatGPT,具有顛覆人們未來工作模式的意味。

OpenAI加速Azure成長

無論如何,臥龍鳳雛得一可安天下。微軟ChatGPT和Copilot兩者兼得,使它處於近乎完美的境地。Microsoft有了OpenAI的助力令微軟如虎添翼,加速了其雲端業務Azure的成長;透過OpenAI API,Microsoft擴大其位於AI的領先地位,並吸引領先的人工智能新創公司和數位優先公司,加入Azure,使微軟現在有超過18000個組織使用Azure OpenAI服務,當中還包括Azure的新客戶。

微軟預計在2024財政年度下半年最佳化和新的工作負載趨勢將持續下去,而人工智能的貢獻增加令Azure以固定滙率計算的成長與2024財政年度第二季相若,相信微軟將持續擴大在雲端領域的領導地位,繼續引領人工智能浪潮。

從上述討論可見,擅長人類和機器語言的ChatGPT和Copilot均為微軟所有,而世上最強大的Copilot服務Github Copilot和Microsoft 365 Copilot又皆為Microsoft囊中物,現世已難找到更加深廣的AI護城河,Microsoft因其早着先機而遠遠拋離其他對手。那麼目前在AI領域還有什麼可比的代替品?微軟目前的估值又是如何?下集再談。

註:Copilot可以直譯為副機師,就是工作時隨時從旁協助的夥伴,它可以幫用家完成工作所附帶的繁雜小事,如自動改錯和設置格式

作者為博士、財務總監、專業投資者協會專家顧問、CFA、FCPA

專頁:facebook.com/yiuwinghim

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