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2023年10月21日

辛思維 冷熱財庫

泵水谷科技內需 搞好經濟較實際

在官方助力下,內地經濟及股市本已有喘穩跡象,誰知一場突如其來的以巴衝突,令環球市場出現恐慌。資金流向美元及金市避險,港股大跌,滬深指數亦再創今年新低。托市猶如倒錢落海,搞好經濟似乎更實際。

以巴爆衝突 市場亂陣腳

經濟增長放緩,有人提出推升股市熱度,由股市上升帶來財富效應,進而帶動內需市場。故近月內地官方的確想方設法,不斷推出利好股市的措施。除了各類行業政策利好,以及減半徵收股市交易印花稅外,「國家隊」亦入市撐場。

可是,股市作為實體經濟的晴雨表,在經濟增長緩慢的情況下,股市表現不可能大幅超前於經濟數據。除非如美國過去幾年般進行無限量寬鬆,市場資金泛濫,股市自然較易被推高。

值得留意的是,此前幾年全球央行都在大幅「放水」,資金無處可走,自然進入資本市場進行炒作。如今美國不斷「收水」,中國一旦過度「放水」,只會令人民幣進一步下跌,加速資金外流,股市亦難以受惠。

在當前的貨幣政策環境,以及實體經濟發展狀況下,股市注定了沒有大幅攀升的可能,但至少在內地官方的努力下,實體經濟的確逐步回穩。最新公布的首三季度GDP,增幅達5.2%,今年約5%的增長目標有望達成。

正常情況下,經濟回暖、企業盈利轉升,股市自然有進一步向上的基礎。然而,一場慘烈的以巴衝突,又令環球市場陷入恐慌。當前市場最擔心的是,本已步入尾聲的美國加息周期,可能會在油價再度攀升下停不下來。

加息壓抑了通脹,卻令經濟衰退的壓力增加。面對市場的擔憂,聯儲局主席鮑威爾周四(19日)終於作出溫和表態,指考慮到諸多不確定性和風險因素,以及已經取得的進展,聯儲局正在謹慎行事。該局似乎暫時會繼續維持利率穩定,不敢太快再度加息。

股市未見底 暫不宜撈貨

不過,以巴衝突未知何時才能結束,其影響可能會進一步擴大。油價仍有繼續攀升的壓力,縱使聯儲局暫不上調利率,鮑威爾仍表明,沒有排除進一步收緊貨幣政策的可能性。

基於上述因素,人民幣弱勢或暫難扭轉,資金流走的情況未停,A股難有運行。上證指數周五收報2983點,跌穿3000點整數關,再創今年新低。此前幾個月官方推出各類政策利好所帶來的升幅,已全數回吐。

救市的政策及資金未能在股市發揮預期效果,反倒是實體經濟的發展更平穩。現時與其「倒錢落海」,倒不如加多幾錢努力,支持科技及內需等行業的發展,可為市場帶來更實際的助力。

面對跌個不停的股市,投資者目前不宜急於撈貨,只能見步行步,除了股價被嚴重低估的優質股份,其他企業大多不宜冒進買入。

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