2023年9月7日

陸文 金融峰景

大市乏動力突破 內房中線未明朗

港股昨天走勢先軟後偏穩。在聯儲局官員發出加息言論後，美滙轉強，令人民幣再回試7.3水平，成拖累港股的主因，市場普遍預期短期後市續炒上落，以炒股不炒市的換馬策略為主。內房炒政策扶持，帶動一段反彈潮，最終還看政策能否穩定市場信心，預期恒指繼續在17800至19200點之間波動。

恒指昨天低見18256點，收報18449點，微跌0.04%；國指收6403點，升0.11%；科指成份股榮辱互見，收4176點，回吐0.4%。資金一方面以換馬為主，同時湧入內房物管股熱炒，全日成交只有929億元，反映好淡爭持，後市走向欠突破。

市場大多預期中國今年經濟增長放緩，在債困及消費信心不足下，大摩引述EPFR數據指出，主動型長倉基金上月減持近33億美元中港股票，按月增近一倍，其中21億美元為客戶主動贖回，反映哀莫大於心死，年內市況上升多屬技術性反彈，配合期內有政策推出現挾倉活動，入市資金多屬北水撈底，一如近期北水連續流入12日，一方面穩定港股表現，但亦受北水回吐帶來沽壓，令炒上落換馬活動頻繁。

科網板塊偏軟 可逢低收集

早前一眾受惠業績及有新產品推出而炒上的股份，昨天出現回吐。華為近期推出5G新手機反應理想，市場擔心會打擊蘋果將推出的iPhone 15訂單，令不少近期有炒作的手機零件股出現整固，舜宇光學（02382）及瑞聲科技（02018）偏軟，高偉電子（01415）微升，市場亦關注近日熱炒的中芯（00981），該公司為華為新手機提供5G晶片，會否再受美方調查或進一步收緊監管，該股昨天收21.45元，漲2.39%。然而，中央傳擲5000億元人民幣扶持晶片發展，消息令人憧憬。

生物科技股昨天普遍捱沽，和鉑醫藥（02142）挫6.32%、諾誠健華（09969）下滑4%、藥明康德（02359）急插6%、沛嘉醫療（09996）跌2.9%，反映資金流出這個外資炒作主導的板塊。

大市炒上落市下，科企ATMX偏弱，金融股如友邦保險（01299）再跌0.87%，至68.8元。科企稍後將陸續推出更多AI等新服務，騰訊（00700）亦有聊天機械人面世，或會掀起一段炒作，當然中央再提出嚴控管理未成年人沉迷手遊言論，反映新經濟行業持續受較嚴格監控下發展，但長線反而避免了出現較大政治風險衝擊，可逢低收集。

資金一窩蜂湧入內房板塊。有官媒指樓市供求關係改變，令限制性政策已不合時宜，隨着各省市在獲銀行配合下作不同方式的放寬限購限價限貸，並認為非一線熱點城市樓市限購政策可因城施策，宜盡快取消，令上日獲滬深納入「港股通」的融創中國（01918）爆升68.35%，至2.66元，雖然融創8月銷售額按年跌61%。至於上月銷售額同樣下跌的內房，股價亦不跌反升。中國恒大（03333）狂飆82.86%、世茂（00813）炒高53.1%【圖1】、合景泰富（01813）上揚17.2%、富力（02777）漲14.3%。

近日市場焦點的碧桂園（02007）重返1元水平之上，收報1.22元，再彈20.79%。市傳碧桂園在寬限期結束前，已把8月到期的兩筆美元債利息共2250萬美元滙給債權人，正等待其他洽商的寬限債務延期達成協議，中央銳意扶助財困的房企，作為抵消內地對樓市消費下降的信心危機。目前好淡博弈，內房股起伏大，特別是早前已大幅下挫的三四線內房明顯有炒味，吸納不少投機資金入市，暫可視為短炒對象，中線前景卻不太明朗。

油企榮辱互見 航運股捱沽

國際油價升至10個月高位，「三桶油」表現榮辱互見，航運股更不升反跌，似反映今次油價上漲非受經濟消費增加，而是受兩大石油生產國沙特阿拉伯及俄羅斯延長石油減產有關。油價上升拖累成本的中石化（00386）收4.61元，跌1.07%，市場亦關注上交所要求該公司解釋120億元募資的合理性。不過，中海油（00883）持續受惠油價上升及派息穩定，其生產成本亦勝同業，昨收14元，漲2.2%【圖2】。相對落後的中石油（00857）收5.85元，上揚0.17%。

然而，從事石油運輸為主業的中遠海能（01138），股價急挫5.9%，至7.81元，面對兩大石油生產國每日減產額外100萬桶，從近期VLCC超大型油輪運價指數近日創一年低位，波羅的海原油油輪運費指數亦低見一年半低，反映業務展望不明朗。海豐（01308）、太平洋航運（02343）、中遠海控（01919）及東方海外（00316）亦偏軟。

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