新能源叉車帶動增長安徽合力可吼

內地製造業持續走向電動化及智能化，生產叉車的安徽合力（600761.SH），產品主要服務製造業及物流業，今年上半年在內地市場需求復甦帶動下，盈利飆升逾五成，行業增長空間可觀。該股目前估值不貴，值得吸納。

產品智能化發展前景廣

安徽合力始建於1958年，1996年在上交所上市。該公司深耕叉車60餘年，成功躋身世界工業車輛行業七強，業務穩步增長，2018至2022年營收年複合增長率（CAGR）為12.84%，同期歸母淨利潤CAGR為11.59%。

叉車是裝卸及短距離運輸成件託盤類貨物，實現重物搬運作業的輪式工業車輛，其需求主要來自下游製造業及物流業的增長。隨着內地勞動人口減少，叉車的人工替代效應有望成為行業上行的長期驅動力。

目前叉車行業正朝向電動化及智能化方向發展，當前內地叉車行業電動化比例仍低於全球水平，鋰電池、氫燃料電池等新能源叉車的興起，將助推叉車電動化進程。

另外，無人叉車有望成為新潮流，此類產品將廣泛應用在重複性搬運、搬運工作強度大、工作環境惡劣、環境要求高的領域，並可維持24小時全天候穩定運轉。在電子控制系統的助力下，將有助物流作業更高效、更可靠、更安全、更智能。現時這類產品在內地市場滲透率不足1%，未來發展空間廣闊。

隨着內地經濟復甦，市場需求回暖，上半年該公司業績表現強勁，實現營收86.1億元（人民幣．下同），按年增長7.3%；實現歸母淨利潤7.3億元，按年增長52.7%。單計第二季，實現營業收入44.6億元，按年上升9.4%；實現歸母淨利潤4億元，按年多66.3%。

國際化戰略提速

新能源叉車及國際化業務帶動該公司業績增長，上半年新能源叉車銷量佔比達到54%，按年增加5個百分點。目前該公司在海外已擁有七大中心及100多家代理機構，加速推進國際化戰略，未來海外營收及佔比將加速提高。該公司上半年實現整機出口4.6萬台，較去年同期提高19.9%。

天風證券近日發表報告，預計安徽合力2023至2025年營收分別為173億、196億及221億元，年增長率分別為10%、14%及13%；同期歸母淨利潤分別為12億、14億及16億元，按年分別多32%、15%及18%；首次覆蓋，予「增持」評級。

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