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2023年8月28日
各位「巴打」，今時今日香港金融市場難撈，券商既會在IPO（首次公開招股）冰河時期搵食，也可能在上市公司的股票信託計劃中「做世界」，才可以生存。「高仁指點」話你知，中國經濟復甦速度看來不似預期，中資「唉賓」生意也明顯滑落，可能要透過出售產品，期望「息誘」投資者「落疊」。
高 仁：戴Sir，你之前咪話想認識一啲中資「唉賓」，所以我今日特別搵咗鍾生一齊食飯。
鍾金仁：戴董，久仰！我是鍾金証券的鍾金仁，幸會！
戴孤劃：鍾總，咱就開門見山吧！咱們的上市公司有幾個億的閒置資金，可以介紹一些投資標的嗎？但必須是低風險、回報高於定存的呀。
高 仁：哦！原來戴Sir有錢身痕要做投資。哈哈！
鍾金仁：咱們有兩個產品在賣，性價比很高，收益比定存、貨幣基金、銀行票據都要高不少。這些產品標的資產（underlying assets）是咱們本身長期持有的，但是做成靈活期限的產品給有現金配置需求的好朋友，相信很適合做短期的現金配置和理財。
戴孤劃：好！那你給我解釋多一點吧！
鍾金仁：第一個產品是基礎設施貸款支持證券或基礎設施資產支持證券（ILBS/IABS）掛鈎票據。該票據掛鈎香港政府及新加坡政府主導發行AAA或AA評級的ILBS/IABS，掛鈎標的期限較長，且標的信用風險較低。
高 仁：按照你的講法，在標的ILBS/IABS沒有違約或提前還款情況下，你公司票據存續期間違約或提前贖回風險應該較低，該產品應該可以保本保收益的。
鍾金仁：沒錯！咱們還可以根據客戶需求定制票據期限，分別有3、6、9和12個月，票面息率介乎6.5至6.75厘，比定存利率還高的。
戴孤劃：好！香港政府和新加坡政府主導發行AAA或AA評級資產有這麼高的票息？
高 仁：我相信香港政府、新加坡政府提供的應該是次級（subordinated）證券，如果標的資產出現違約或損失，將由該平台首先承擔風險。對嗎？
鍾金仁：這個倒也沒錯……咱們也有第二個產品CLO（擔保貸款憑證）掛鈎票據。CLO是海外市場的標準資產證券化產品，標的資產是一籃子高收益優先級有抵押貸款，具有高度的評級與行業分散度。貸款組合由具有豐富經驗的CLO管理人負責管理。
戴孤劃：那些標的評級如何？
鍾金仁：咱們掛鈎標的是AAA評級的CLO，AAA為最優先償還順位，歷史上AAA評級的CLO沒有違約紀錄。因此，在標的CLO沒有違約或提前還款情況下，該產品可以說是保本保收益的，票息為6.75厘，期限也有3、6、9和12個月。
高 仁：但要留意返，CLO本身可能有評級分層，各分層收益都有所不同，主要根據評級而釐定：高評級層級設有保護機制，評級愈高，風險相對愈細，收益愈低；相反，評級愈低，風險相對愈高，收益也愈高。
戴孤劃：原來如此。鍾總，咱要回去研究一下，咱們之後再聯絡吧！
鍾金仁：好的！沒問題！
世界難撈系列．之四
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