科達利估值吸引宜短炒

內地動力電池精密結構件龍頭科達利（002850.SZ），在國內的市場佔有率達37%，國際市場佔有率也達29%，大客包括寧德時代（300750.SZ）及法國的ACC等。在全球電動車市場迅速發展下，電池精密結構件的市場前景可觀，據摩根士丹利預測，中國電池精密件市場規模在2022年至2025年會由230億元（人民幣．下同）增加至480億元，年複合增長率達到28%。

電池結構件龍頭增長獲看好

精密結構件是動力電池不可或缺的重要組成部分，主要起到傳輸能量、承載電解液、保障安全性、固定支承電池等作用。科達利經20年發展，科研實力突出，在電池防漏液、防爆設計上均有豐富經驗，掌握了多項自主知識產權，除了上述防漏及防爆設計外，亦擁有斷電保護、自動裝配及智能壓力測試等核心技術。

科達利客戶基礎雄厚，去年便與全球最大電池廠寧德時代簽訂了戰略合作協議，加強在納離子電及麒麟電池等新技術在全球的戰略合作，約定在同等條件下，寧德會優先選擇科達利為供應商，份額不低於40%。此外，亦與法國大客ACC簽訂了產品供應合同，在2024年至2030年間，向AAC提供3億套方形鋰電池殼體和蓋板產品。

除了在國內的華東、華南、華中、東北、西北及西南成立區域生產基地，服務下游客戶外，科達利亦陸續於德國、瑞典、匈牙利等建設海外生產基地，以滿足海外需求，擴大業務版圖。

去年該公司實現營收達86.5億元，急漲93.7%；股東應佔利潤9億元，上揚66.4%。今年上半年營收49.2億元，多45%；股東應佔溢利4.96億元，升53%。

集資壓力大礙股價表現

過去3年，該公司的每股盈利年增長率均超過50%，券商預測2023年至2025年的每股盈利增長分別為48%、39.5%及37.7%，相應市盈率為20.4倍、14.6倍及10.6倍，估值頗為吸引。不過，該公司股價自2021年11月見頂後，周線圖一直向下走，50周移動平均線自去年9月開始一路向下移，市場對其高增長前景似有疑慮，暫只宜作短炒對象。

該公司屬高增長股，盈利增速可觀，但由於投資亦大，有集資需要，在去年年報中便提到，鑑於業務發展快速，流動資金及投資資本需求較大，該公司先透過發行可換股債集資15億元，並計劃批股集資36億元，作為投資新廠房及補充營運資金之用。集資壓力亦可能是壓着股價表現的原因之一。

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— 鍾仁

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