一個幾毫成就偉業小故事窺探大人物

8月23日，周三。美國最受歡迎投資顧問平台之一萬里富（Motley Fool）前主筆Morgan Housel，是我十分喜愛的作者。五六年前，萬里富進軍香港，在中環搞了個分享會，老畢也有參與，從創辦人Tom Gardner口中得知，Housel已加入美國創投公司Collaborative Fund成為合夥人，離開了効力9年的萬里富。營運數載後，Motley Fool也結束了在港業務。

看過Housel作品的讀者應有同感，此君很擅長從一些看似「小事」中帶出跨越時空的大道理，好些足以改變人類歷史，惟追本溯源往往純屬偶然，當中許多與投資相關，同時亦涉及人性。最近讀了他在個人網誌上講述的兩個小故事，獨立看有趣得很，串連起來更能發人深省。

入主巴郡為啖氣

第一個關於股神畢非德，不少朋友相信都聽過。今時今日，巴郡哈撒韋（Berkshire Hathaway）赫赫大名，既是股神投資旗艦，全球市值排名且高踞第7位。然而，時光倒流60年，巴郡不過是一家前景黯淡的紡織企業，但爛船仍有三斤釘，1962年，三十出頭的畢非德看中其資產和現金，開始購入巴郡股票，可是公司財務狀況遲遲未見起色，紡織業務更持續萎縮，本已立定主意出售退場。

可是，在巴郡當時的掌舵人斯坦頓（Seabury Stanton）眼中，畢非德收集公司股票的舉動危及其CEO地位，飯碗隨時不保，遂決定先下手為強，於1964年提出以公司名義及高於市價的條件，回購畢非德所有持股。

一個有心買，一個有意賣，兩人很快便達成協議，交易作價每股11.5美元。數星期後，股神收到斯坦頓的書面要約，其他條件不變，唯一分別是價格降至每股11.375美元，較口頭承諾低了12.5美仙，相差僅1%而已。

歷史沒有如果

斯坦頓此舉惹得畢非德怒火中燒，質問對方為何擅自更改條款，得到的回應居然是口頭協議壓根兒就不存在，畢非德焉能不氣上加氣？如此一來，股神非但拒絕「賤價」出售，還反過來能買盡買，在取得公司控制權後，手起刀落炒掉斯坦頓。

畢非德入主巴郡，完全違反其原意，之所以當上大股東，歸根究柢為啖氣罷了。精明如他也會火遮眼衝動行事，可見任何人都有失去理性的時候。

Morgan Housel談論這樁陳年舊事，着眼點是股神基於私人恩怨兼違背初衷的決定，最終令巴郡由一家夕陽西下的紡織公司，搖身一變成為投資世界神話，藉此說明世事多變而奇妙。

不過，對股神本人來說，收購巴郡是他畢生最大的投資錯誤，經常抱怨買斷巴郡並保留其紡織業務至1985年，讓他白白喪失數以千億美元計投資收益。畢翁聲稱，他若早一點結束紡織業止損，直接把資金投放於後來成為巴郡王國核心的保險領域，足以為他帶來數百倍回報。

我倒認為，股神對當年12.5美仙之辱一直耿耿於懷，忘了歷史沒有如果；遲遲不放手紡織這塊絆腳石，多少源於心結難解，但過去的早已過去，不斷回頭徒添懊惱，以巴郡今天的成就，何苦來由？

這也令在下想到，為股神撰寫傳記Snowball: Warren Buffett and the Business of Life的作者Alice Schroeder，在書中亦有提及畢非德當年收購巴郡的動機。該書2008年出版後，據聞股神因不滿某些章節的表達方式，與Schroeder鬧得極不愉快，兩個為出書而緊密接觸的合作夥伴，在傳記面世後竟成了陌路人。由此可見，畢翁公眾形象和善可親，但在某些事情上十分執着，看不到的「惡啃」一面，只有真正跟他交過手之輩方能領會。

第二個故事的主角是高齡92、人稱「半導體教父」的台積電創辦人張忠謀。巴郡去年底大手買入台積電三個月後清倉，全球為之嘩然，但Morgan Housel論述的乃張氏年僅24歲時的往事，跟股神「閃沽」無關。

「一蚊雞」改寫人生

話說，「小張」1955年在美國學成後於當地求職，有兩份工可揀，其一月薪479美元，僱主為汽車大廠福特；另一空缺來自電力器材公司Sylvania的半導體分支，月薪480美元。在年輕的張忠謀心目中，福特可提供較佳發展機會，但為與Sylvania看齊，要求中介向車廠爭取每月多給1美元。意想不到的是，福特遠較小張想像孤寒，對所求耍手擰頭。

這「一蚊雞」之差，直接把張忠謀送進Sylvania，邊做邊學，汲取了大量電晶體及晶片相關知識，促使他在高速增長的半導體領域成為專家，並在1987年創辦台積電。The rest is history。

畢非德對巴郡作價一個幾毫之差念念不忘，最終成就這家傲視全球的投資巨企；張忠謀當年1美元卑微請求被拒，不僅改寫了他的人生，且為今天市值5000億美元晶片霸主的誕生埋下伏筆。歷史，就是如此神妙！

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

歡迎訂購：實體書、電子書