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2023年8月17日

羅耕 財經DNA

高息下的港樓價

最近市場焦點欠奉,新聞都在樓市。據聞打七折後幾千人排隊買樓,場面墟冚,但那間發展商素來「數口精」,若然真的火熱,按過往經驗他們是會加價賣樓的,而絕非打七折。始終目前樓市甚至所有生意行業最大的威脅,就是實質利率仍將續升。

加息周期不是已結束了嗎?也許近尾,但或尚有些少,不過通脹回落勢頭明顯,即實質利率(息口減通脹)仍會續升。觀圖所見,實質1個月期拆息按年變幅每升1%,樓價按年便對應跌7%──除九七冧市外,這關係由有官方樓價紀錄以來皆準。

實質利率續強

1997年樓價爆前,紅線比藍線高,即樓價變幅比預期強,但打後幾年則剛剛相反。鑑於目前樓價已出現跌勢,這勢必將通脹扯低,形成實質利率更強局面。至於美國,在不衰出面前聯儲局應不肯減息,兩邊夾攻之下,樓價仍要按年下跌。

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