2023年8月15日

尹德政 美股歷奇

平台新勢力不再發夢變踏實

美股三大指數上周表現兩極，道指連升兩星期，相反標指與納指錄兩周連跌。論走勢，科技相關指數表現最曳。納指、納斯特100以至費城半導體指數都齊失守50天線。

今年熱炒的人工智能（AI）概念股，近期表現開始走樣，最驚嚇是雲端AI貸款平台Upstart，本季業績指引差過市場預期，嚇散股價上周暴瀉近四成半。晶片一哥輝達（Nvidia）上周高調宣布計劃推出AI超級晶片GH200，但股價不升反跌，上周更跌穿50天線（現處270.96美元）。

標指月底或跌至4350點

還有今年強勢的汽車晶片股，恩智浦（NXP Semiconductors）與安森美（ON Semiconductor）股價也質穿50天線；電動車龍頭特斯拉（Tesla），上周50天線同告失守，明顯出現頭肩頂利淡形態。

消息層面上，特斯拉周一起下調Model Y長續航及高性能版售價，或會成為利淡藉口，尤其上周特斯拉股價已考驗240美元頸線支持，一旦高成交跌穿頸線，恐怕止蝕盤會湧現，頭肩頂量度跌幅可見180美元。

美股七大金剛（Magnificent 7）貢獻今年標指近七成升幅，若以50天線為股價強弱分界，蘋果、微軟、輝達及特斯拉先後挫穿該線，是美股轉弱一個重要訊號。目前標指預測市盈率依然企在20倍樓上，比平均17.5倍仍高，月底前標指跌向4350點絕不出奇。

疫情後全球央行大手放水，資金充裕最終湧現一大堆發夢股，發夢股賺錢與否不重要，最重要是故仔夠Juicy，配合營業收入增長夠快，投行自創估值解畫，最初簡單利用市銷率，但當市銷率升至20倍離地宇宙價，自圓其說創作EV/Revenue（企業價值對收入倍數）等估值。

聯儲局史上最快加息速度篤爆巨型泡沫，發夢股估值從離地價跌回合理值，股價降幅已令一眾投資者心碎。不過，個別發夢股業務概念變得實際，盤數更初見成績。

多間新經濟股扭虧 可趁低吸

除了快手（01024）已預告中期業績扭虧為盈外，網上召車平台Uber上季已轉賺，美國上市南韓電商龍頭Coupang，不單連續4季錄得盈利，上季活躍用戶人數更創新高，有騰訊（00700）、阿里巴巴（09988）混合體之稱的冬海（Sea Group），過去兩季已錄盈利（今日公布季績），連港人熟悉英國上市的戶戶送（Deliveroo）和foodpanda母企德國上市的Delivery Hero，剛公布季績也同樣虧轉盈；至於東南亞召車平台Grab，預計第四季經調整EBITDA有望負轉正。

上述所講的股份大多屬新經濟平台股，特色是增長快、現金流強，特別是快手、Uber、Coupang及冬海，市場估明年股本回報率（ROE）可達15%樓上，相反剛公布業績的阿里，盈利增長慢，ROE也比平台新勢力股低，可想而知當大市進一步下挫後，平台新勢力股估值會變得更吸引，將扯走ROE低及增長慢的舊有平台股資金，因此當平台新勢力股大平賣時，絕對值得趁低吸納。

 

（編者按：羅崇博、信報分析團隊著作《實戰贏家：認清「勝格」 操盤長賺》現已發售）

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