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2023年8月15日

信報投資分析研究部 期貨大戶手影

經濟呆滯加息審慎 英鎊恐下試1.2483

美國勞工部上周五公布,7月最終需求生產物價指數(PPI)按年升幅,由6月的0.2%提速至0.8%,期內核心PPI按年增幅維持在2.4%,兩者均略高於市場預期。當中,服務業價格錄得近一年來最大升幅,似乎預示通脹要重回聯儲局2%目標有一定難度。

芝商所(CME)FedWatch資料顯示,交易商目前普遍預計聯儲局下月將停止加息(概率近九成),但由於當地通脹表現較想像更具黏性,美國在明年5月之前很大機會把聯邦基金利率目標區間保持在22年高位,即5.25至5.5厘。

兌美元現小型死亡交叉

隨着當地國債孳息率近日維持高企,美滙指數過去一個月正由100水平輾轉上揚,拖累一眾非美元貨幣表現,就連今年以來七大工業國(G7)貨幣中最強的英鎊也不能幸免,上周五收報1.2696美元,全星期共下滑0.42%,連跌周數延伸至4周,累挫3.03%。

從技術上看,英鎊兌美元繼續隨10天線下移,14天相對強弱指數(RSI)顯示走勢偏淡,再者剛出現的「小型死亡交叉」(即10天線由上而下跌穿50天線)訊號或會增添技術沽壓,後市很有可能下試去年9月底至今升浪回調23.6%黃金比率約1.2483美元水平,相當於運行近11個月的上升通道底線(迴歸線減兩個標準差)附近位置【圖1】。

按英國國家統計局最新資料,在家庭消費推動下,該國今年第二季國內生產總值(GDP)按季增長0.2%,屬去年初以來最快增速。

但值得留意的是,英國仍是目前唯一尚未恢復到新冠疫情前水平的發達經濟體,加上市場早已預期本周稍後公布的7月消費物價指數(CPI)和零售銷售數據將持續向下,除非結果意外走強,否則英倫銀行在貨幣緊縮方面可能更加審慎,同時意味鎊滙下行趨勢逆轉機會不大。

淨倉兩月最少 好友收斂

按目前期貨倉位部署角度來看,交易員對英鎊的熱情也有降溫跡象。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新資料,截至上周二,非商業投資者所持英鎊淨倉合約數目,由前周的48515張,進一步縮減至上周的45941張,屬6月13日以來最少,並連續3個星期出現跌勢【圖2】,即淨倉數目持續減少。

此外,英鎊最新淨倉數目佔未平倉合約比率亦反覆低走,由前周的25.3%,下跌至22.2%,儘管現時仍明顯高於過去3年平均值負4.3%,不過英鎊COT指數已由早前的100極端偏高水平,逐步回落至86,某程度反映早前異常看好鎊滙前景的炒家近日已大為收斂。

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