比亞迪候低吸納揸中線

港股顯著向下，恒指昨天最多曾跌520點，收報18773點，下滑301點（1.6%），7月下旬低位18562點暫有支持，若失守，恐要下探18000關口。

汽車板塊捱沽，特斯拉發動新一輪減價戰，受消息打擊，造車新勢力的「蔚小理」跌幅介乎2.7%至3.2%，長城汽車（02333）和吉利（00175）分別挫2.3%及2%，國產品牌一哥比亞迪（01211）插水6.2%，收報238.6元。

比亞迪跌幅最大，或許是市場認為特斯拉減價對其影響最深，又或是擔心股神進一步減持。不過，比亞迪是國產品牌中的佼佼者，在海外亦經得起競爭考驗，中長線值得看好。

趁價格戰擴大市佔率

比亞迪將於本月28日公布中期業績，早前發盈喜，預計上半年淨利潤介乎105億至117億元（人民幣．下同），按年增長1.9至2.3倍。在高基數下，比亞迪今年銷售依然強勁，每月都錄得按月升幅，其中7月份新能源車銷量達26.2161萬輛，按年飆61.3%，按月多3.6%。1月至7月銷量累計按年上揚87.63%，至151.78萬輛，相信不難達到今年定下的300萬輛銷售目標。出口亦見豐收，7月份比亞迪出口超過1.8萬輛，去年同期只是4026輛。今年頭7個月累計出口達10萬輛，按年大增7.9倍。

市場有指比亞迪單車利潤低，面對價格戰會十分不利。去年特斯拉賣一輛車獲利約6.6萬元，比亞迪只有8854元，差距的確大，不過只能說特斯拉是「異數」，其他主要車廠的單車利潤也不見得很高，例如豐田去年單車利潤僅是1.25萬元左右。按內地券商估算，比亞迪今年上半年單車利潤料增至略高於9000元。隨着碳酸鋰價格回軟，加上規模效益進一步發揮，展望比亞迪單車利潤可穩步提升，別忘記去年首季集團的單車利潤才僅2400元。

中國汽車工業正由百花齊放進入整合階段，減價戰將加快汰弱留強，比亞迪作為業內強者，有機會在減價戰中擴大市佔率。公司往績市盈率約37倍，以今年盈利增長一倍計，預測市盈率約18.5倍，以其增長潛力而言，估值不算貴，可候股價回至225港元買入，中線目標285港元。

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— 邱古奇

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