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2023年8月10日
滬電股份（002463.SZ）為內地高端印刷線路板（PCB）生產商，產品以通訊設備、數據中心基礎設施及汽車電子為核心應用領域，輔以工業設備、半導體晶片測試等應用場景。在數通年代，數字訊息的處理量龐大，對於大尺寸、高層數及高階HDI（高密度互聯板）及高頻高速PCB產品的需求強勁，滬電正好在這方面受惠。
滬電的業務主要分為企業通訊市場板業務及汽車板業務。前者主要的傳統大客源自5G基站相關應用，但近年該市場競爭十分激烈，價格競爭嚴峻，幸而有其他需求彌補，包括數據中心基礎設施應用領域、高速網絡設備、數據存儲、高性能計算機、高速雲算服務及人工智能等。
汽車行業近年在電氣化、智能化及網聯化的大趨勢下，廣泛採用電子技術於汽車系統，電子控制的單元愈來愈多，集中整合的需求愈來愈大，傳統6層以內的汽車板逐步向多層、高階HDI與高頻高速等方向升級。
滬電在年報也指出，與客戶在新能源車的三電系統、自動駕駛輔助、智能座艙及車聯網等方面有深度合作，開展關鍵技術研究，深度參與產品前期設計及驗證。
PCB業務盈利增長有保證
不論是通訊或是汽車用PCB，隨着層數、密度及傳輸速度提升，售價及利潤率均會提高，為滬電未來的盈利增長奠定基礎。
去年該公司在企業通訊市場板業務實現營業收入約54.95億元（人民幣．下同），按年增長13.95%；毛利率34.33%，多4.97個百分點。汽車板業務營收18.97億元，上揚12.8%；毛利率24.05%，減少1.47個百分點。汽車板業務去年上半年因供應鏈問題表現較差，下半年復甦。
宜待股價回吐 20元樓下可吸
今年首季度營收為18.68億元，按年下跌2.57%；扣除非經常項目的利潤為1.83億元，下降22.38%，主要是下游客戶正在調整高庫存。該公司七成銷售來自海外，美國大型科技公司在AI服務器上繼續大舉投資，對高端PCB需求仍大。加上內地的電動車銷售理想，也有助其汽車板業務。
券商預測，滬電2023年至2025年的每股盈利增長依次為18.9%、26.9%及18.6%，相對市盈率25.3倍、19.9倍及16.8倍。不過，該公司估值並不算便宜，與其他AI概念股一樣，自3月份以來，估值獲市場大幅上調，近期美國納指調整，須提防內地的AI概念也進入大型調整市，宜待股價有更大幅回吐才吸納，例如在15至20元之間【圖】。
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