2023年6月9日

習廣思 信筆攻略

托樓市效果難料 炒內房要識食糊

息魔似死又復活，拖累周三美國科技股大瀉。好在金融市場憧憬中國會推出樓市及經濟刺激措施，恒指昨日最多跌165點後反彈，本地金融股受惠美債息上漲，而內銀則有減存息效應支持，加上內房繼續造好，令恒指回升47點，收報19299點。科指表現也不算太差，全日僅跌0.68%，短期港股較有表現的板塊料仍會是銀行、保險、內房、建材、基建及內需等。

息魔翻生 小心美股大調整

周三令納指100急挫1.75%的罪魁禍首，是加拿大央行出乎市場意料加息0.25厘，加國央行上調利率的震撼，除了來得突然外，也是該行自1月26日之後暫停加息幾個月以來再度加息，情況與澳洲央行一樣，都是先停後加。

加國央行的聲明雖然沒有給予前瞻指引，惟字裏行間透出了再加的可能性。聲明提到首季經濟增長比預期為強，就業市場偏緊，移民雖然增加，勞動參與率亦上升，但很快就被吸納，反映經濟對勞動力需求殷切。

總體而言，經濟內的過多需求比預期更具持續性。今年春季置業者再度入市，令樓市復熾，同時通脹頑固地在高位爭持，均是央行恢復加息的原因。

以上狀況其實也存在於美國，所以聯儲局就算本月不加息，下月都好難唔加。加拿大上調利率，引發歐美國債債息抽高，美國10年期國債孳息即日大漲13.6個基點，2年期上揚7.7個基點，昨日10年期債息再微升，突破3.8厘。

今年升了逾30%的納指100再遇息魔，也要低頭，周三急挫1.75%，是4月25日挫1.89%之後的最大跌幅，事有湊巧，4月27日也是這波升浪的起點【圖1】。技術走勢方面，周三收市時指數仍擱在10天移動線之上，但單日出現這麼大的跌幅，也要小心是否大調整市來臨。納指急跌暫時對港股影響不大，科指跌幅有限，不過，內地近期熱炒的AI概念股普遍有較大回吐。

憧憬刺激政策 復甦股受捧

中港股市昨天的投資焦點繼續炒作中國會有樓市及經濟刺激政策推出，特別是周三公布了疲弱的出口數據後，這種預期更加濃。資金集中買入內房、水泥、玻璃、家電、裝修及基建等政策受惠股。藍籌內房碧桂園（02007）及龍湖（00960）分別抽高10.2%及4.8%，升幅亦擴散至與樓市相關的板塊，包括水泥股，股價久沉的海螺水泥（00914）漲3.4%【圖2】，鞍鋼（00347）上揚1.4%；基建三寶中鐵（00390）、中交建（01800）及中國鐵建（01186）分別進賬1.5%、2.1%及2.5%。

在憧憬經濟加速，公路及港口物流股普遍造好，江蘇寧滬（00177）及安徽皖通（00995）股價升幅達逾3%，中遠海運港口（01199）大漲3%，東方海升（00316）飆升5%，波羅的乾貨輪指數本周反彈了10%。

摩根士丹利發表報告指迄今次季的數據顯示，本季工業將出現按季收縮，儘管服務業仍較穩，該行預期內地未來一至兩個月會陸續出台支持基建及房產投資的政策，可能的方案包括放寬一二線城市的限購措施；推出一萬億元人民幣的基建支持計劃，以抵消賣地不理想帶來的影響。

賣樓倘無起色 資金勢散水

花旗認為重建置業者信心及發展商的可信性，可能比放寬樓市限制政策更重要。今年首5個月，國企房商的銷售按年增長達40%，非國企房商則下跌24%，當中成交估計有七成是已落成或接近落成的樓房，可見能否如期交樓是置業者對民企發展商的顧慮。重建信任對民企發展商的銷售異常重要。未來樓市有價有量的城市只佔全國市場的10%至20%，在這些地區買地競爭會異常激烈，充滿變數，故此，該行建議投資者慎選內房股，龍湖、華潤置地（01109）、越秀（00123）等較可取。

內地樓市何去何從，還是充滿變數，經歷近兩年清洗，不少內房商已離場或只能有限度運作，日後再經併購，存活下來的會有更多發展空間。從投資角度看，現階段仍處於政策憧憬蜜月期，市場情緒較高漲，但到了6、7月若銷售情況繼續欠佳，資金又會散水，特別是暑假期間，樓市銷情一向較淡，暫時都是小心為上。

 

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