2023年6月6日

陸文 談股論策

「六絕月」大反彈 缺資金難突破

港股自2023年1月見頂後反覆下跌，6月首3個交易日卻從5月低位反彈逾1000點，且有成交增加配合，扭轉5月乾跌局面，不少涉及補淡倉。美元回軟、加息料暫停，以至中美兩國最新經濟數據榮辱互見，超賣的港股在6月份相信可短暫靠穩，當然在資金流無明顯轉變下難以突破，估計恒指在17800點至19800點橫行機會較高。

「五窮月」港股錄得今年新低，踏入6月份「六絕月」絕地反彈開始，恒指在過去兩個多月於19400點構成橫行支持底部後，終在5月下旬失守，低見18044點，並呈現兩個下跌裂口，昨日回補第二個下跌裂口在19046點，會否再回補首個在19363點裂口頂部，將是今次技術性反彈最大考驗之一。

恒指阻力區19500至19800

一如早前指出，恒指跌破之前累積約8000點升幅回吐黃金比率50%，代表自去年11月起動的上升浪告一段落，將在18000點至20000點炒上落橫行區的機會大幅提升，今次反彈由弱勢股牽動，無論是挾淡倉或是超賣的熊反彈居多，特別是今年走勢弱的科企及內房股回升勢頭急，反之一批石油電訊及基建高息強勢股表現一般，甚至有獲利回吐，反映今次屬「熊彈」，加上一個較明顯的上升裂口約在18465點至18548點，不排除日後回試構成高低腳，支持一次炒上落橫行區，短線投資者可留意。

大市反彈期間交投明顯暢旺，代表補淡倉活動多，但期內追貨活動一般，短線偏穩，多在補倉告一段落才有較明顯回吐，預計恒指19500點至19800點為上望阻力區。

事實上，過去10年6月份平均不跌反微升，6年升4年跌，特別是當5月跌幅巨大，隨後的6月喘穩居多，一切待稍後分曉。

科指忌高追 留意中特估

中線技術走勢則維持偏弱勢頭，2021年中10月線跌穿50月線的死亡交叉，恒指去年自25000點跌至去年10月低見14597點，累積有約萬點跌幅才見底，反彈黃金比率50%後回吐約4000點，從RSI維持在30/50弱勢橫行，未有扭轉弱勢訊息，另MACD代表超賣反彈，均代表後市進入一段橫行市機會大，後市低吸高沽、板塊輪動，並維持以強勢個股和板塊作吸納對象等投資策略不變。

科技指數近日回升，重越10天線及20天線，加上RSI及隨機慢步指數持續反彈，暫時以50天線（3975點）為短期阻力區【圖1】，待回吐吸納勝高位追入。超賣補倉活動未完的技術性反彈，對一般散戶挑戰較高，反不及國指涉及一批「中特估」（中國特色估值體系）強勢股，趁回調入市，似較適合一般投資者，特別是個別股份已從高位下跌不少。

大戶造市多數有據可依，市況偏強對利淡因素反應中性偏穩，反之，任何較正面消息均有強烈反應而上揚。至於大市造淡下，對好消息無反應或短暫回應，一旦出現負面訊息將推跌大市及反應異常，例如5月一批科網股公布的季績勝市場預期，惟最終反彈小跌幅大，無論是美團（03690）、阿里巴巴（09988）抑或騰訊（00700），同樣面對美國債務上限問題、地區銀行倒閉，以至息口走向等因素。AI概念股創新高，市值大增，反映外資看好美股跑贏中港股市，整個5月份中港股市表現落後歐美及日韓等市場。

至於6月份大戶取態是否有變？估計大幅造淡機會不高，特別是上周恒指殺落18800點附近大批好友期指如中Jackpot竟全功，短期預料補淡倉獲利為主，不過上升動力同樣難持久，一如短期美滙回調以反映6月份聯儲局有望暫停加息一次，但年內美息高企抗通脹目標不變，上周就業數據維持偏穩，有助聯儲局加大透過加息抗通脹持續，代表人民幣跌穿「七算」不利中港股市，加上最近內地4月、5月份經濟數據未如預期，為港股提供回調藉口。

上星期傳出將有加大對汽車及樓市扶持的政策出台，亦有涉及干預人民幣的傳聞，淡友不敢輕舉妄動。當然，在全球政經及中美博弈持續下，中央不輕易大舉動運用干預刺激措施，暫以「口術」穩民心為主，有助減低短期大市淡勢。

半年結橫行 可吸納車企

回顧基金自今年首季至上月的偏淡取態，未有出現一段低位收集期，暫無重現上升浪能力，相信6月底半年結以橫行為主調，宜逢低吸納，見高則趁勢回吐獲利，除非出現較大的「黑天鵝事件」，以中美商務及企業近期加大接觸溝通，為未來投資作準備，恒指半年結暫可以在18800點的千點區間炒上落。

港股經歷4月、5月調整後，期待一段橫行區炒作不為過，除了普遍估值不高抗跌力較強外，部分資金流入收益穩定及有派息的股份作中線投資。「中特估」的中資電訊、石油及電企基建股起伏不多，可逢低吸納；內需消費股正以優惠補貼谷交易，但中線收益欠增長難寄厚望，宜吸勿追。

至於科企估值高增長預期下調，可考慮低吸；車企不時有政策扶持保不失，可以比亞迪（01211）等龍頭股炒上落【圖2】。

值得一談的是，美股炒半導體股已有一段日子，短期有鞏固需要，但過去近半年市場預期經濟放緩以至衰退未現，可留意個別有吸納價值股份，由休閒服裝的申洲國際（02313）、創科實業（00669）、新秀麗（01910），以至JS環球生活（01691），不妨伺機收集。

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