從YOLO到FOCUS 炒股潮語暗藏玄機

6月5日，周一。貪婪與恐懼乃股海不變定律，一個泡沫爆了，又有另一個應運而生。如是者，炒股潮語層出不窮，共通點是都能「踢爆」股民心態，但泡沫成因不一而足，每個潮語興起皆有其獨特背景，玄機值得細味。

近幾年，FOMO（Fear of Missing Out）一詞大行其道，放諸今天，最佳例子莫過於輝達（Nvidia）年初以來飆近兩倍，無貨在手者狂問升咗咁多仲追唔追得過。「害怕」什麼？之唔係冇人陪自己窮囉。

聽風辨影洞察變化

另一炒股潮語YOLO，大家想必也很熟悉，那是You Only Live Once的縮寫，聽落好悲壯，每個人都只能活一次，閣下會以什麼態度面對人生？早在美國年輕散戶於Reddit討論區熱炒此詞前，YOLO在文化圈已被用作表達某種理想的「符號」，與股市扯上關係，據聞源於一位自稱Roaring Kitty的網紅在Reddit上不斷以GME YOLO為題貼文，分享買賣迷因股GameStop賺翻天的超爽經驗。網民有樣學樣，喪屍般四出找對象挾淡倉，瘋眾狂炒迷因股，就這樣成為一時佳話。

FOMO、YOLO早已成功「入屋」，論流行程度，足以在財經詞庫中佔一席位。可是，金融市場瞬息萬變，潮語要跟上發展，必須不斷更新，近期冒出頭來的是FOCUS。

此乃縮寫，跟正規字focus（焦點）沒半毛錢關係，指的是Fear of Cash Underperforming Stocks。聽風辨影，風險胃納、資金流向出現哪些變化，窺一斑足以知全豹。

證諸數據，EPFR最新統計顯示，截至5月31日的一周，美國股票基金錄得淨流入133億美元，扭轉持續達六星期的淨流出局面，金額且為今年最高。唔使問阿貴，吸資王非科技股莫屬，相關基金錄得85億美元淨流入，以周計歷來最多！

這些日子，老畢一直在想，2023年美國發生了金融海嘯以來最嚴重的銀行危機，債務違約一度看似「唔係講玩」，地緣政局更是沒有一天不高危。如今美國短期國債孳息率也有四五厘，要建立一個看淡風險資產的論述，理據俯拾皆是。

耐性有限害怕錯失

矽谷銀行（SVB）3月爆煲後，資金以史無前例的速度湧進貨幣市場基金，一則穩穩陣陣已可取得不俗回報，二則有錢在手何愁沒平貨執，眼見美國十幾年來終於再有具規模的銀行倒閉，且連爆數家，政府一旦賴債，後果更加難以想像。面對淡友口中的「完美風暴」，揸重現金不失為上策。

問題是，人的耐性畢竟有限，等待要付出機會成本，銀行不穩疊加違約危機都無法「擊沉」美股，大盤指數更在科技巨企AI上身下不跌反升。隨着債限鬧劇落幕、銀行動盪紓緩，害怕錯失心理只會愈演愈烈。

說到底，現金回報再理想，又怎彌補得了錯過股市新一波強勁升浪帶來的遺憾？投資者近日有否受到FOCUS心態驅動，前述資金流向數據已把答案寫在牆上。

金融海嘯2.0、美國欠債不還等「黑天鵝」來了又去，再講就要數到政府避過違約後得趕緊補發國債集資，大量流動性恐被抽走。然而，試問有哪個投身人工智能熱潮的股民會認真推敲流動性增減，根據分析結果決定應否高追輝達或其他AI概念股？散戶唔大番你一句You Only Live Once，已算畀足面矣。

老畢並非鼓勵投資者跟隨別人FOMO或FOCUS，談論這些，只想說明並非所有人都負擔得起無了期等待，跑輸（underperforming）的風險是很真實的，對基金經理尤其如此，一旦超出極限，往往唔到他們保持理性，股市melt-up話唔埋就此自我實現。

專業炒家經常提醒自己尊重市場，無非為了避免形勢不利時愈踩愈深，求財一旦變成求氣，損失唔講得笑。對沖大鱷阿克曼（Bill Ackman）當年沽空美國直銷商康寶萊（Herbalife），久戰不勝心浮氣躁，在另一大鱷伊坎（Carl Icahn）反狙擊下潰不成軍，最終慘蝕10億美元才平倉投降。阿克曼由始至終並未放棄對康寶萊的堅定觀點，深信該公司商業模式與道德操守爛透，退出交易全因大勢已去，不服輸只會愈蝕愈多。

最緊要尊重市場

講這宗股壇往事好像有點無厘頭，何況最近輪到伊坎的上市公司Icahn Enterprises給沽空機構Hindenburg狠狠狙擊，大鱷恩怨，三言兩語焉能說清。我想講嘅係，不論唱淡或造淡，尊重市場都十分重要。

這跟對錯無關，而是聲稱經濟衰退遲早發生，又或康寶萊股價難逃「清零」，一年唔得兩年，兩年唔得四年，「擇善固執」要付出多大代價？所謂尊重市場，就是要替悲觀情景定出一個期限，倘若拖得太久，哪怕終有一天成真，也會變得毫無意義，因此而損失的機會成本更加計無可計。

（編者按：畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售）

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