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2023年6月5日

石林 金與銀

金價中期上升軌再受考驗

金銀兩市在剛過去的5月份市況表現詭異,首先,金價曾衝擊歷史高位,最活躍月份合約期金(COMEX 6月期金)一度創出新高2085.4元(美元.下同),惟因現貨金乃交易於無形市場,並無統一的成交價,各交易平台的最高報價不一致,由2059至2079元都有,故只可以說是挑戰了前歷史高位約2075元的水平。

其後,銀市率先回落,影響到金市未能進一步向上發展,且跟隨前者回落。及至5月底,兩市均失去4月份的升幅,在圖表月線圖上出現「陰燭吞噬陽燭」的市勢轉弱形態。金市在上月初挑戰歷史高位最終未能成功。

首5月累漲8.5%贏貴金屬

不過,若果看今年首5個月,黃金期貨價格累升8.54%,為貴金屬中表現最好;期銀累計微跌1.88%,而期鉑共挫7.75%,期鈀更累瀉24.42%。

另外,期間金甲蟲指數累漲4.8%,銀礦業指數合共跌4.26%,兩者表現均略遜於金銀兩市,這不能說是積極訊號。還有,同期的美滙指數微揚0.95%,GSCI商品指數累挫13.42%,這皆難以支持金銀價格繼續大漲。

此刻又剛逢世界黃金協會發表每月全球官方黃金儲備的最新資料,統計截至今年3月為35695.1噸,較截至去年3月的35568.4噸,增加了126.7噸。然而,這與另一份每季《需求趨勢》報告指最近4季共增加1224.2噸並不相符。

本欄早前已多次提到,協會兩份關於全球官方持金量的資料出現差異,筆者初步探究出箇中原因。因為是:一、協會統計數據來自各國央行向國際貨幣基金組織(IMF)申報資料的統計;二、《需求趨勢》的數據是MF公司(Metals Focus)的研究與估計,與中央銀行的公開宣布並不一致,而且兩份統計數據相距愈來愈遠,目前差距接近2000噸。本欄在此作出說明,是希望讀者在閱讀上述資料時明白到兩份數據來源不同,故存在差異。

話說踏入上周,銀市跌後反彈,銀價曾回揚至24.02元,其後回順到23.606元收市。此影響到金市走勢,金價先續跌至1932元,後反彈上1983.4元,終以1947.97元收市。

金銀兩市反覆上落模式持續,反映出市場樂觀情緒與官方打壓金銀力量仍在爭持,惟事態發展至今,似乎後者逐漸佔上風。

美國民主黨及共和黨終於就債務上限問題達成協議,消除了一個潛在的大風險,不過,有聯儲局官員表示6月份又可能暫停加息,至7月才再考慮,引起市場一度混亂。然而,非農就業數據依然出乎意料地強勁,今年稍後時間減息的可能性又大降。因此,美滙指數穩守在103.32水平之上,金銀價格則再度衝高回落。

短線難重返二千美元關

看來聯儲局將維持偏鷹的立場,不必作出明顯的妥協。截至上周三的一周,又再縮表504.01億元,已收回之前因銀行業動盪而放水數量的88.9%。聯儲局有可能在更長時間內把利率維持在高位。

聯儲局官員進入議息會議前夕的靜默期,我們應較關注金市技術走勢演變。上周金價一度考驗自去年11月初至今的中期上升軌,稍作反彈後又回試該軌,這次能否再度保持不跌破,對後市走向將很重要。因此估計金價短期在1985元水平已有回升阻力,不易重返2000元大關;目前在1932至1937元地帶的支持很重要,若失守便意味着上述升軌跌破,走勢恐變差,並下試1915元或更低水平。銀價短期在24.2元有回升阻力,不易重返24.6元;目前支持在22.68元,下一重要支持為22元。未來一兩周對金銀後市走向很重要,勿掉以輕心。

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