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2023年6月1日

鍾仁 A股博弈

天孚食正AI熱 前景俏

在全球加大人工智能投資的大趨勢下,光通訊器件的需求前景備受看好。天孚通信(300394.SZ)的主力產品為光組件及光器件,近年亦把多年累積的研究成果外延至激光雷達業務,有望打造第二條增長曲線。

內地是全球最大的光組件產地,該公司的主力產品光組件包括陶瓷套管插芯、光收發接口組件等,亦把各種光組件加工組裝成光器件,其下游客戶則把光器件封裝成光模塊,作為光通訊傳輸的重要配件。

天孚通信在精密陶瓷、工程塑料、光學玻璃等基礎材料領域擁有全球領先的工藝,通過產品線垂直整合,為客戶提供一站式產品解決方案。該公司目前除了在蘇州總部的研發中心外,日本和深圳也有研發分支,美星和香港等地則有銷售點,生產基地設在江西、深圳和蘇州,去年為應對未來的西方的貿易保護措施和地緣政治風險,在泰國設立生產基地,推動全球產能布局。

泰國設廠 推動全球布局

憑着本身在基礎材料和元器件、光學設計、集成封裝等多個領域的專業積累,近年開始擴展為下游激光雷達客戶提供配套新產品,包括了基礎元件類產品和集成器件產品。該公司在2022年年報也有披露,激光雷達用光器件產品目前已規模量產,但量產客戶仍相對較少,海內外多個客戶處於送樣檢證階段。日後天孚若能成功通過客戶認證,將可進入自動駕駛賽道,成為業務的新增長點。

去年該公司受惠於全球數據流量持續增長,互聯網數據中心和雲計算等下游應用需求旺盛,帶動了光器件行業整體發展,期內實現營業收入11.96億元(人民幣.下同),上升15.89%;股東應佔溢利為4.03億元,增加31.51%。期內海外營收漲32.3%,佔營收比重達57.6%,反映近年海外布局的發展策略已見成果。今年首季營收為2.87億元,上揚1.5%;股東應佔溢利增長11.1%,較去年度放緩。不過,隨着全球的AI基建投資增加,信孚的業務未來料也可受惠。

估值偏高待回吐吸納

券商預期天孚通信2023至2025年每股盈利分別增長26.1%、28.8%及26.9%,相應市盈率為58.67、45.54及35.9倍。由於人工智能熱潮席捲股市,該公司今年股價升了超過兩倍,估值已偏高,短期一旦熱潮減退,股價回吐幅度可以不輕,暫以50天線作為重要支持,目前處於58元附近,可待回吐始吸納。天孚通信昨日收報76.1元,跌3.55%。

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