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2023年6月1日
內地最新公布5月採購經理指數（PMI）遠遜預期，導致港股本輪尋底步伐加速，恒指於5月最後一個交易日以全日高位18415點開市，隨即輾轉向下，曾插水550點，見今年新低18044點，埋單報18234點。
以收市價計，恒指由2023年1月高位22688點回調，至昨天累瀉19.6%，在「技術熊市」邊緣掙扎，5月內相繼失守250天線、黃金比率38.2%及50%，走勢明顯轉弱，18000點整數關口談不上有多大支持力。
MSCI指數昨天收市後換馬，帶動主板成交金額較上日增近一倍，達1709.5億元，令5月日均成交勉強超過千億元（1009億元）。事實上，年初迄今共有21個交易日成交少於千億元，5月便佔了12日，足證交投偏淡，也意味港股在18000點到19500點區間的蟹貨阻力不多，算是「不幸中的小幸」。
7隻藍籌昨創出一年新低，包括恒生（00011）、石藥（01093）、長實（01113）、宏橋（01378）、中銀香港（02388）、美團（03690）、京東集團（09618），來自幾個不太相干的板塊，說明大市跌勢全面，亦代表它們2022年11月起「報復性反彈」的漲幅已經蒸發掉，甚至「嘔凸」。
附【圖】所見，76隻恒指成份股中，5月收市低於去年10月底的共有13隻，佔比17%，其他主要指數情況也不遑多讓，恒生綜指較誇張，恒綜小型股指數尤其不濟，約有三成成份股失守「疫情底」，反映指數相對依賴個別重磅強勢股，因不少股份比2022年最惡劣時更差勁。
另一邊廂，華爾街股市掀起AI（人工智能）熱潮，標普500指數及納指迭創去年10月以來高位，估值漸貴，令2021年時「美股貴、港股廢」境況再次浮現。港股暫「缺席」AI大浪，加上「中特估」無以為繼，市場必須找到新的主題，才可扭轉當前頹勢。
港股2022年經歷「九窮十絕」，11月「大翻身」，主要是炒復常。當時內地新冠疫情邁向頂峰後，中央決定逐步放寬嚴厲的封關措施，投資者憧憬重啟後經濟能回到增長軌道之上。儘管宏觀數據顯示復甦不似預期，卻未必全屬利淡，事關商貿動力愈不振，「穩經濟」政策出台的機會愈大，以目前港股結構，要擺脫劣勢，唯有向北望，期待刺激政策發布。
按近半世紀往績，大市5月份急挫後6月皆造好（詳見今日B3版「數研有據」），惟即使今趟應驗，也只屬超賣反彈，估計250天線（約19600點）不易收復。最後補充一點，恒指2023年首5個月上落不足5000點或24%，尚未達到1997年迄今平均年波幅水平，現階段來看，本年餘下7個月，下試新低的可能性依然較高。
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