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2023年5月31日

信析 信報投資分析研究部

債限協議添束縛 難增開支救衰退

美國總統拜登與國會眾議院議長麥卡錫於上周六經過90分鐘電話「詳談」後,在提高31.4萬億美元債務上限方面達成原則性協議。拜登翌日在白宮新聞發布會表示,有信心6月5日(財政部現金用罄)政府可能債務違約之前,參眾兩院會通過暫時取消債限的法案。

拜登原先極力反對削減開支以換取共和黨同意提高債限,雖然個別共和黨議員對協議提出質疑,科羅拉多州眾議員Ken Buck更直斥完全不可接受,但麥卡錫對協議能在國會通過仍感樂觀。

執政民主黨亦有左翼議員表明,對縮短石油行業環評時間方面向共和黨讓步感失望。然而,自2013年以來,國會曾有七度暫時取消債務上限的「前科」,可見無論兩黨分歧如何嚴重,最後都必找到下台階解決問題,因為導致國家債務違約繼而爆發經濟災難的責任,任何人或政黨皆承受不了。若沒有新波折,眾議院通過後法案將隨即交予參議院表決,最快於5月31日便解除債限危機。

新協議將取消31.4萬億美元的債務上限到2025年1月,代表財政部可繼續舉債直至2024年11月總統大選後,「寬限期」才結束,惟政府不能增加國防以外的其他開支;換言之,美國一旦陷入衰退,白宮也無法在2025年1月前推出刺激經濟措施。

分析相信,債限爭拗擾攘一輪終於得以解決,聯儲局可再上調利率對抗通脹。數據顯示,6月中會議加息0.25厘的機率,由較早前不足一成急增至目前超過50%。另一方面,資產管理公司Oaktree Capital創辦人馬克斯(Howard Marks)月前於投資通訊《備忘錄》(Memo)指出,3月爆煲的矽谷銀行(SVB),其客戶及業務都具獨特性,不會蔓延至廣泛的銀行倒閉潮,但會令銀行爭相收緊信貸,包括住宅和寫字樓房地產按揭俱受最大打擊。

聯邦基金利率已持續上調到5至5.25厘區間,為2008年金融海嘯以來最高水平,即使6月暫停加息,對經濟早就構成一定影響(馬克斯認為這也屬SVB倒閉的原因之一),衰退警號不斷出現。問題是政府開支受債限協議束縛,增添經濟衰退的壓力,如此則須提防美股自3月開始的升勢隨時逆轉。

返回港股,周二恒指高開23點,攀至18666點便倒跌落18369點,然後彈上18595點收市,微升44點。

附【圖】所見,恒指連續3日錄得今年新低,由於EJFQ系統內弱勢股指數仍顯著高過關鍵水平40%,恒指短線縱超賣反彈,估計在5月25日的小型下跌裂口(18930到19046點)已有阻力。

 

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