2023年5月22日

信析 信報投資分析研究部

沽壓增市底弱 港股難扭劣勢

內地經濟數據未如理想，加上美滙走強令人民幣貶至近半年低位，拖累港股250天線不保，科技指數更錄得連挫7周的頹勢。總結全星期，恒指再跌176點（0.9%），76隻成份股中48隻下滑，40隻跑輸指數，以內房股最弱，碧桂園（02007）、龍湖（00960）和碧桂園服務（06098）整周瀉9.64%到16.49%，包辦藍籌榜尾三位。

回顧一周行業表現，信報EJFQ分類25個板塊近八成（19個）隨大市向下，12個表現遜恒指，醫療保健、地產、零售/貿易板塊佔據榜尾，分別挫4.23%、3.95%、3.13%；各板塊中線市寬（股價高於50天線比率）按周普遍下跌，目前更有22個居50%強弱分界之下【圖1】，反映港股市底續弱。

恒指「牛熊線」得而復失

整體港股市場寬度方面，短線市寬（3天線高於18天線比率）結束兩周升勢，全星期回落4.5個百分點，報36.7%；期內中線市寬則續挫2.3個百分點，至33%。兩線市寬乏力反彈，顯示中短期走勢仍存下調風險。

EJFQ強勢股指數全星期轉跌14.7個百分點，至4月4日後最低的19.8%；弱勢股指數雖同時微挫2.2個百分點，惟高企30.8%【圖2】，代表強勢股買盤大幅減弱之餘，弱勢股沽壓已佔上風，不利後市。

技術上恒指各短期平均線一口氣失守，俗稱「牛熊分界」的250天線（現處19699點）得而復失，且14天相對強弱指數（RSI）低於50中軸又未見超賣，短線尚有下行壓力，較大支持先參考半年累積最大型成交量密集區底部即19200點水平【圖3】。

內地數據差A股調整

中國4月份工業增加值、零售、固定資產投資「三頭馬車」數據均較估計遜色，A股借勢調整，上證指數跌穿3300點關口，上周五收報3283點，全星期計仍進賬11點（0.34%）。

上證指數短線市寬（股價高於20天線比率）按周漲11.1個百分點，報50.3%，相隔一個多月重越50%強弱分界；中線市寬也續揚5.1個百分點，至37.8%，為連續4個星期向上，意味內部質素未轉差。

上證指數失守去年11月初至今累積漲幅回調23.6%支持與50天線交滙近3290點，14天RSI則保持在50中軸下方反覆，走勢偏淡，惟在明顯跌穿運行逾半年的上升通道底線（迴歸線減兩個標準差）之前【圖4】，暫可視為整固階段。

美國聯儲局主席鮑威爾表示，在信貸壓力下，利率或毋須上調得太高，這番鴿派言論令華爾街股市上周反覆造好，全星期計，道指及標普500指數分別上揚0.38%與1.65%；納指更飆3.04%。

美股造好，內部質素亦略為改善，紐交所指數長線市寬（股價高於200天線比率）全星期回升1.3個百分點，至44%；中線市寬急飆6.8個百分點，報47.8%【圖5】。

標指挑戰下降通道頂

標指曾攀越4200點的9個月高位，並成功突破前大跌浪反彈50%黃金比率約4155點，各主要平均線由短至長期向上順序排列，14天RSI也處60偏強位置，技術上有力進一步挑戰高位，較大阻力先參考去年1月高位向下伸延下降通道頂線（迴歸線加兩個標準差）約4270點【圖6】。

總括來說，港股市底偏弱走勢向淡，多項指標反映市況暫無動力轉強，有機會考驗19200點水平。上證指數略見反彈，短中線市寬續見改善，只要守穩上升通道底線，反覆向上格局未改。美股衝高破關，鑑於內部質素未見特別走樣，不排除標指將挑戰下降通道頂。

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