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2023年5月19日

畢老林 投資者日記

瘦田無人耕 耕開有人爭

5月18日,周四。美國債務上限僵局有望打破,華爾街三大指數隔晚齊漲逾1%,港股承接外圍市況反彈,恒指高收166點,收復250天牛熊線。另一邊廂,資金寧買當頭起,近期氣勢如虹的日股升開有條路,日經指數周三重越三萬關後再添近500點進賬,六連升累漲5%。

日股久旱逢甘露,股神加持固然引發跟風效應,估值修復空間廣闊亦是一大原因。就如老畢日前所言,三年唔發市,發市當三年,價值重估需要催化劑,難在可遇而不可求,時機拿捏恰到好處的,不是真高手便是運氣過人,中間有許多東西值得細味。

畢非德於2020年盛夏首次入股五大商社,其時疫襲全球,「宅概念」炙手可熱,年輕散戶沉迷炒股炒加密幣,狂潮中賺錢易如反掌。股神在這個時候「遠渡重洋」,押注歷史攸久的東瀛商社,連登仔High上腦口不擇言,紛紛謔稱畢翁為「廢老」。三年轉眼即逝,環球股海不知翻了多少個浪,試問現在有多少人還記得曾經風光的Peloton、Teledoc、DocuSign等「宅股」?

畢非德投資日本商社效益如何有目共睹,疊加4月底高調出巡引發熱話,巴郡毋懼疫魔低位建倉,屬典型的人棄我取,密密增持則激發了外資胃納,憧憬其他日企估值修復潛力同樣巨大,股神到訪後,資金加速流入。

大行現在才齊聲唱好,雖不無後知後覺之嫌,但正所謂瘦田無人耕,耕開有人爭,巴郡越洋出擊,正是日股這塊「萬年瘦田」回復生機的催化劑,近日升勢無疑有點過急,惟股市強開就強,睇勢唔似虛火。日股長期遭邊緣化,近半上市公司市賬率不足一倍,有理由相信外資正加強對日本股市配置。許多日企以ADR形式於美股掛牌,喜歡買市則有追蹤不同指數的ETF,不妨多加留意。

回頭談談美股,地區銀行爆雷、債務違約風險同時來襲,指數大盤之所以保持強勢,一個普遍說法是資金源源流向重磅科技股,為有龍頭撐腰的市值權重(cap-weighted)股指抵禦逆風提供強大底氣,也解釋了危機四伏下美股波動性何以偏低。反觀追蹤小型股的羅素2000指數,表現相形見絀,投資者棄小取大態度鮮明。然而,瘦田無人耕,小型股愈是乏人問津,追落後的空間便愈大,關鍵是能否迎來催化劑,引發資金逆向輪動,從而把趨勢扭轉過來。

美滙指數持續轉強

從【圖】可見,羅素2000指數ETF(IWM)近日回試去年夏季低位;相對標普500指數ETF(SPY),IWM且重返2020年疫情肆虐時期的低點。換句話說,從價格絕對值看,羅素2000指數已貼近關鍵支持位,更重要的是,小型股相對大型股再次回到歷來最低水平。

在眾多影響資金流向的因素中,美滙和債息值得格外留神。執筆時,美滙指數已突破103,動力持續轉強。美國近日公布的經濟數據,從物價相關的4月份CPI、PPI,到首次申領失業救濟人數,再到本周出爐的4月份零售銷情,無不較市場預期疲弱,但美滙指數繼上周錄得去年9月見頂以來最大漲幅後,持續朝着101至105震盪區間上方進發,展現出無視數據利淡的態勢。單憑聯儲局官員言論偏鷹,又或核心通脹回落緩慢,似乎不足以解釋美元近日表現。

美國小型股值博

美滙指數在多項不利數據夾擊下仍能突圍,意味市場對美元看法有變,築底成功苗頭已現,而債息也在配合着美滙走勢,金價苦撐多天後,執筆時失守1960美元。

大型科技股一直受惠於市場憧憬減息,在地區銀行動盪和債限僵局持續期間,龍頭科企更被視為亂局中的安全之選,如今美滙債息同時轉強,山姆大叔違約危機解決在望,資金換馬誘因增加,備受冷落多時的小型股有機會重獲垂青,「瘦田」終於有人耕。資產價格都是有「記憶」的,IWM(羅素2000指數ETF)近日於170美元附近再度尋獲支持,有利凝聚動能追落後,現水平值博。

 

(編者按:畢老林最新著作《我的投資日記》現已發售)

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