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2023年5月19日

習廣思 信筆攻略

美助建晶片基地 日股贏家有得炒

七大工業國(G7)峰會周五召開前夕,金融市場態度較為審慎,擔心美國政府對中國又會實施什麼限制措施,美股周三升逾1%,恒指周四高開,最多漲334點,收市升幅縮至167點,收報19727點。中美關係在周末若沒有較負面的消息,則港股下周有望如釋重負。

G7首腦峰會今天在日本廣島揭幕,一般預料如何應對俄羅斯和中國的軍事與經濟威脅是會議主題之一。東道主日本首相岸田文雄昨天會見世界七大半導體企業的高層,引資在日本建廠發展半導體業。美光(Micron)同日宣布將投資36億美元(包括來自日本政府的15億美元補貼)在當地建設新一代儲存晶片生產基地,並且會從荷蘭的ASML採購最先進制程的EUV光刻機,首次把相關技術引入日本。

重金補貼引入外資設廠

台積電、南韓三星及美國英特爾據報均有計劃在日本投資。日本當局早於2021年便預留了2萬億日圓(約144億美元)作為扶助當地半導體再出發的經費。在上世紀七十年代,日本供應全球約半數半導體,惟近年已跌至約10%。

日本在美國支持下大力發展半導體產業,此舉目的非常明顯,就是在亞洲建立一個西方陣營的半導體業基地,以便台海一旦爆發戰事,日本足以取代台灣,繼續穩定西方世界的晶片供應,這也切合今次G7會議的主題之一經濟及供應鏈安全,這是甚具戰略性的一着。

日本的半導體業目前較多集中在中上游,包括半導體器材、物料及封測等,昨天當地半導體股炒上,高盛日本半導體股指數急升4.4%,創2016年指數推出以來新高【圖1】,亦帶動日經225指數漲1.6%,報30574點,若以日圓計,今年暫時累飆17%;以美元計,升幅也達11.5%。

西方另起爐灶避台海危機

台海局勢不穩定,兩岸都是輸家。西方如今已另起爐灶,在日本建立半導體中心,台灣的角色必然逐步淡化,既然你有戰爭風險,外資何必來台呢?日本不是更佳的選擇嗎?台灣的利益何在呢?獲得美國售武準備上戰場,這是台灣人的利益嗎?這場地緣政治激發的經濟大變局,對投資策略意義重大,日本可能不再是迷失30年,起碼經濟和股市都有故仔講吓,台灣的前景反而十分迷濛,很視乎政客的智慧。

港股處於這大變局的夾縫,定位正在轉型,美資仍佔港股主導地位,市場對中美關係的消息非常敏感。資本也會跟着政局走,所以宜特別小心。

恒指自今年初以來顯著跑輸環球股市【圖2】,可能因為中國經濟復甦進度不如預期,但大行普遍預測第二季及下半年經濟會加速,恒指如斯表現,地緣政治是一大重要因素,唯有靠北水撐住一下。

在西方圍堵下,內地更要發展高科技,數字經濟早成國策,人工智能所需的硬件,通訊網絡所要的各類器材,以及半導體工業,這些行業必然是未來增長最快、政策支持最大力的板塊。在G7會議舉行前,中港市場相關股份已偷步炒上,無他,西方有張良計,內地也有過牆梯。

阿里分拆有利價值重估

港股方面,阿里巴巴(09988)去年第四季度業績好淡參半,營收2082億元人民幣,略低過預期,增長2%;主業中國商業零售收入跌3%,雲業務減少2.1%,均遜於市場預期,幸好國際商業零售收入及本地消費者服務的收入均有較佳表現。在嚴格控制成本下,經調整淨利為273.75億元人民幣,增長38%。

對股民而言,最吸睛的都是阿里會把多項業務分拆,包括預期12至18個月把物流菜鳥集團分拆上市,6至12個月內完成盒馬上市,雲業務亦計劃在12個月內先引入策略投資者,再向現有股東派出實物股份及分拆掛牌。此外,也計劃為國際電商業務引入新投資者。有得拆,有故仔,估值有機會調升,股民通常都歡迎。

過往3個季度,阿里季績公布後翌日股價都有得升【圖3】,今次季績送埋分拆消息,理應有表現。不過,昨晚在美市盤前股價只是上上落落,近期股價反彈了許多,短期不宜睇得太高,見到90元已算不俗,昨日股價升2.7%,收報87.75元。

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