2023年5月11日

私人銀行暨財富管理_專題特刊

歐美銀行頻爆煲 收緊監管呼聲高
錯判利率風險 壓測警覺不足

歐美銀行3月爆發危機，震撼全球金融市場。儘管監管機構大力干預，包括美國聯儲局設立新貸款機制以提升銀行的流動性，政府對兩家倒閉銀行的所有存款提供擔保，暫時緩和市場憂慮，但銀行業承受利率上調的能力受到質疑，也掀起各界辯論是否要亡羊補牢，加強對銀行的監管。

最先出事的加密貨幣銀行Silvergate Capital，3月8日宣布把銀行業務結束及清盤，同日美國矽谷銀行（SVB）公布25億美元集資計劃並披露出售投資組合錄得重大虧損，觸發市場恐慌，股價翌日暴跌六成及銀行擠提，不久便遭聯邦存款保險公司（FDIC）接管。

存戶信心危機很快蔓延到其他美國地區銀行，Signature Bank於3月12月倒閉及被當局接管。First Republic Bank（FRB）也大量流失存款，即使11家華爾街大行存入300億美元現金支持，惟危機仍未消除。FRB於4月底公布首季業績和存款數據，重燃市場對其的憂慮，最終5月1日被當局接管並售予摩根大通。

與08年信貸危機有別

多家美國銀行接連爆煲也波及大西洋彼岸的瑞士信貸，該行去年底推行新一輪重組計劃，但成效尚未彰顯，加上最大股東拒絕增資，惹來投資者恐慌，最後在瑞士政府穿針引線下，瑞信以大折讓的30億瑞郎緊急賣盤予瑞士銀行（UBS）。由於瑞士當局在打救行動中把瑞信的額外一級資本（AT1）債全數減值，一夜間變成廢紙，拖累德意志銀行的信貸掉期（CDS）成本也一度飆升，迫使德國總理肖爾茨罕有地開腔安撫市場。

有別於2008年金融海嘯，當年很多銀行陷困牽涉複雜的金融衍生工具，以及大量包括次按在內的壞賬，引發信貸冰封，今次危機肇因於個別銀行未能有效管理利率風險，構成流動性問題。以SVB為例，其最大致命傷是資產和存款增長太快，存戶過分集中於個別行業，另邊廂，利率上升導致手上長年期債券的價值下降，令該行不得不蝕賣資產套現，以應付存款突然流失引發的周轉問題。

無論如何，SVB在沒有任何預警下轟然倒下，監管機構難辭其咎，負責直接監管該行的三藩市聯儲銀行被指監察不力，成眾矢之的，而聯儲局對銀行進行的年度壓力測試，竟沒有加入利率急升因素的評估，也備受質疑。聯儲局已於4月底就SVB倒閉事件發表調查報告，專責監管銀行的副主席巴爾（Michael Barr）把責任歸咎於SVB風險管理不足及聯儲局監察不力，並呼籲全面檢討當局的銀行監管手法。

其實，全球在金融海嘯後已收緊金融監管，惟主要針對「大得不能倒」的大型銀行，而這次危機顯示出中型銀行出事也可能引發廣泛的金融震盪，美國國會早前也就銀行倒閉事件召開聽證會，議員要求進一步收緊監管的呼聲高漲。

大摩唱反調指體系穩健

不過，金融業對收緊監管頗有保留。摩根士丹利行政總裁高聞（James Gorman）稱不需要收緊監管，並指銀行體系依然穩定和健全，沒出現系統性風險，危機主因是個別銀行對利率風險的管理不當，不能與2008年的情況相提並論。

摩通舵手戴蒙（Jamie Dimon）則認為，歐美連串銀行事故突顯單純滿足監管要求並不足夠，因為風險無處不在，管理風險必須因應全球市場變化作出持續和謹慎的評估。

 

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