2023年4月14日
不經不覺,已是2023年4月份,或許可先回顧過去一個季度不同資產類別ETF的表現,進而探討對短期投資部署的啟示。
統計在美國交易所買賣、市值達10億美元以上、掛牌超過3年的ETF(不包括槓桿式及逆向),合共519隻,涵蓋股票、債券、大宗商品和另類投資等多個資產類別。剛過去的一季度,表現最佳首3項資產類別(平均升幅),分別為股票(+5%)、多元資產(+4.2%)和債券(+3.5%);榜尾的為大宗商品,微跌0.9%【圖】(棒子顏色及棒上數字均為過去一季相同資產類別的平均資金淨流入數字)。
股票ETF「走資」
若從資金流向角度看,上季表現最佳的股票資產,卻未見太多資金湧入,平均每隻ETF淨流入金額只有約3800萬美元;多元資產類別甚至錄得平均近1.5億美元淨流出。反之,最多資金淨流入的資產類別屬債券,第一季平均每隻ETF淨流入約3.8億美元。這現象某程度反映股票過去一季表現頗為不俗,惟投資者入市未算踴躍;反而,資金積極吸納防守性強的債券。換個角度看,從上季不同資產類別的表現,某程度可以找到投資者Risk Off的蹤影。
另一個重點須留意的是大宗商品的表現。雖然上季大宗商品ETF平均表現屬眾多資產類別中最差,卻錄得不俗的資金淨流入,平均淨流入金額多達9500萬美元,比股票更強勁。
換言之,ETF價格走勢與資金流向呈背馳表現,這是否意味有投資者偷步吸納或趁低建倉?事實上,踏入上季末,個別大宗商品,例如金價和油價等,已呈走強跡象,大宗商品本季或許可成為黑馬。
信報投資分析研究部
(編者按:呂梓毅《港股追勢36計──入市必讀重要指標》現已發售)
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