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2023年4月6日
本周假期，很多人選擇外遊，市道比預期旺，情況同時發生在中港兩地。本港零售業的表現尤其突出，出現報復性消費，2月零售業總銷貨價值臨時估計為331億元，按年飆31.3%，市場預期僅漲15%，這份優秀的成績表可以反映市道氣氛回復暢旺，經過3年疫情挨打後，終於可以賺一次錢，相信不少企業的老闆會感到開心。
不過，筆者有點擔心疫情結束後的紅利，可能已經反映報復性消費只能維持一兩個季度，難以長期重啟好心情。踏入年中，逐漸變回看重基本因素，可以有很大問題。目前環球各國都在爭取經濟復常，中國內地尤其進取，很多地方政府紛紛組成商團，外出爭取訂單，或是加緊招商引資，某程度上等於實施擴張財政政策，推經濟一把。目前這個局面已經是順水推舟，既有報復性消費，又有政府支持才能達到，所以很可能已到達一個巔峰，下一步就要同枱食飯，各自修行。
俄烏戰事未了 台灣恐成角力場
看基本因素，不確定性仍然很多，利率很有可能見頂，但距離以往的低水平仍然有一大段距離，不可能立即重返低息政策。地緣政治方面，俄烏戰爭持續，就算戰鬥至年底，再打一年，亦毫不出奇，以目前形勢，雙方再度升級裝備，硬碰很可能會發生，始終這是兩大陣營的直接對撼，完全當無事發生並不合理。至少通脹及利率上升，是因為打仗影響原材料及供應鏈，雙方關係持續緊張、世界步向分裂，並非一個有利於股票的環境。
其次，會否再出現新的地緣政治事件實屬未知之數，至少筆者覺得台灣隨時會變成戰場，因為收復台灣勢在必行，完全是一個時間問題，未必會在今年內發生，但是未來5年發生戰爭的機會甚高。如何應對是一個資產市場要面對的問題，俄羅斯過去一年的經濟可能有參考作用。
表面上，2022年俄羅斯的國內生產總值（GDP）只跌2.1%；實質上，俄羅斯盧布滙率急挫20%，同時要面對制裁、通脹，物資、勞動力經過一年多的戰爭後，儲備消耗得七七八八 ，近月開始出現問題，故此近日加強與中國的合作，期望在資金、經濟、資源、物資供應鏈互補，即是大約擁有一年的資源。
如短期分勝負 利好股市資產
中國作為世界主要經濟體，如果解決到資源問題，世界工廠並非浪得虛名，擁有的資源隨時靠自己打到兩年；如果維持到原有的工業體系，加上充足的資源，可以維持長時間輸出，因為資源足夠，過程中甚至能保持社會及經濟穩定。當然，講到打仗，肯定是有影響，但上次盧布先急跌後反彈，已經證明即使美國制裁，並非立即會跌死，可能會出現交易機會，真正會令經濟有壓力，是長期的戰爭，如果能在短期內分出勝負，對股市及資產是利好的。
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