熊市二期炒波幅聚焦科技股

美國雖然面對經濟減速威脅，加上通脹仍高企，銀行又受金融危機困擾，但第一季美股表現絕不失禮，標普500指數連揚兩季，上季共漲7%；道指受金融股影響，期間只升0.4%。納指則因人工智能（AI）概念當炒，同時長債息回落，納指中止連跌4季的頹勢，上季勁彈16.8%。

拆開標指成份股細看，503隻成份股之中，上季有275隻報升，漲幅最勁的全是與科技股相關，排第一至三位的分別為輝達（Nvidia）、Facebook母公司Meta及特斯拉（Tesla），分別飆90%、76.1%和68.4%；金融股表現最差，地區銀行股First Republic Bank僅一季便暴瀉88.5%；其次是Zions Bancorp，急挫39.1%；嘉信理財（Charles Schwab）上季也大跌37.1%。

好淡友皆謹慎難逃上落市

踏入第二季，美股似乎難逃上落市格局，原因是銀行危機暫時受控，未有蔓延至保險公司等其他機構，美國經濟增長不至於太差，亞特蘭大聯儲銀行更預計美國第一季仍有2.5%增長，雖然大量企業裁員，但失業率仍低企，綜合以上因素，投資者未敢大量造空後市，同時相信也不會進取入市掃高指數。

尤其是重點買入科技股，按美銀最新判斷，目前Meta、亞馬遜、蘋果、微軟、Google母公司Alphabet、Tesla及輝達，佔標指市值由年初最低的20%，升至目前25%，箇中原因是基金擔心手上無貨，卻又憂慮股市下跌時，因股份流動性低而不利沽售，因此集中掃入流動性高的龍頭科技股。

其實，上落市正正是典型熊市二期現象。若問AI聊天機械人ChatGPT何謂「熊市二期特徵」，ChatGPT會列出多個要點，歸納後熊市二期通常是高波動性，股價會快速下跌和反彈；其次大市缺乏明顯趨勢，投資者難以捕捉市場方向；第三是市場前景存在不確定性，交易量可能會縮減；最後是投資者或會更多造淡交易。目前市況正與ChatGPT提出的熊市二期特徵相似。

失業率倘升穿4.3%亮警號

按照目前走勢，標指估計第二季在3800點至4200點橫行，向上突破要視乎美國經濟數據能否軟着陸，即失業率保持低企、樓市數據改善及通脹數據回落，萬一失業率突然急升，大家便要小心，因為過去50年當失業率抽升後，股市便開始急跌【圖】。查看過去20年往績，失業率突然升穿4.3%，股市噩夢將會展開，原因是由熊二橫行轉至熊三急跌的階段。