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2023年3月29日

徐意 A股博弈

央企助力 金種子酒騰飛

隨着疫情消退,市場憧憬內地消費市場復甦,白酒股受到投資者力捧。其中,金種子酒(600199.SH)去年得到央企華潤集團入主,為未來發展注入新動力。該公司去年雖然出現虧損,但增長前景可觀,近月股價持續飆升,值得留意。

金種子酒前身為1949年建立的阜陽縣酒廠,1998年以「金牛實業」的身份登陸A股。其後經過多次變革,發展浮浮沉沉,2022年央企華潤集團入主金種子酒,令該公司開啟了邁向高品質發展的新路向。

華潤收購後,除了改革優化金種子酒的組織架構,亦利用華潤銷售渠道,協助其市場推廣。

去年下半年,華潤優擇約100家渠道嫁入該公司,為新品上市做準備。華潤更成立了啤酒及白酒兩大事業部,明確了未來白酒業務的戰略地位,以及「白啤」結合的管理、運營與資源整合等方面的戰略布局。

開拓中高端市場

在央企的助力下,金種子酒發展潛力值得憧憬。目前,金種子產品系列豐富,產品價位集中在50至300元(人民幣.下同)之間,市場期望,該公司可以依靠華潤的營銷操盤能力,在中低端產品市場增長,中長期亦看好在華潤營銷及全國化渠道推動,開拓更廣闊的中高端市場空間。

金種子酒大本營市場為安徽阜陽,根據公司公告,省內收入佔比長期維持80%以上,2021年金種子酒經銷商總數為426家,其中省內351家,佔比達82%。華潤入主後為該公司拓展了新渠道,經銷商數量回復增長,截至去年第三季,經銷商數量達440家,按年增加34家,省內經銷商數量368家,多30家。

該公司此前發布2022年業績預告,預期去年全年歸母淨虧損為1.75億至1.95億元。根據公司公告,2022年業績虧損主要因為公司啟動了組織、品牌、產品等業務的重塑工作,市場處於適應調整期。

華潤及其他央企近年均有入主各類傳統醫藥及消費品牌的經驗,在央企的助力下,企業業績大多錄得不錯的增長。

市場期望同樣的故事將在金種子酒身上重現,未來一兩年的銷售增長值得看好。

華西證券近日發表的報告,估計金種子酒2022年至2024年實現營業總收入12.7億、20.5億及26.7億元;2022年歸母淨虧損1.8億元,2023年及2024年歸母淨利潤分別為0.8億及2.4億元;2022年每股虧損0.27元,之後兩年每股盈利分別為0.12元及0.37元;以今年3月27日收市價27.6元計算,對應2023年及2024年市盈率分別為229倍及74倍,維持「買入」評級。

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