2023年3月23日

大行手影

創維數字拓新域 券商薦買

創維數字（000810.SZ）年初至今股價累升逾四成，該公司去年實現收入120.1億元（人民幣．下同），按年上揚10.7%；實現歸母淨利潤8.2億元，漲95.1%；扣非歸母淨利潤7.4億元，年飆1.96倍，全年業績表現位於此前預告區間（7.3億至9.1億元）中值。申銀萬國證券發表報告，認為創維數字業績符合市場預期，維持「買入」評級。

報告指出，創維數字去年智能終端業務收入96億元，按年多25%；毛利率提升1.2個百分點，至19.8%。機上盒、寬帶連接設備銷售良好，全年智能終端銷量增12%，至5459萬台。從2023年來看，機上盒與閘道採招均亮眼，該公司於中移動今年4320萬台機上盒採招裏，中標份額28.4%，實現新突破。

VR板塊方面，去年下半年成功推出全球首款消費級短焦6DoF VR一體機，至年底該公司已引入逾50款遊戲，並通過合作內容平台以及自製VR視頻/直播等完善內容生態、海外銷售拓展至歐美日本等，今年持續推進迭代產品開發。

AI業務具想像空間

創維數字與百度在多個項目（盒子、汽車電子、VR等）已建立合作，海外與微軟長期合作（語音等方面）；與百度合作的創維小度AI盒子集成了機上盒+智能音箱+AI生活助手等功能，盒子作為家庭智慧終端入口，AI方向的拓展具備想像空間。該公司公告與滁州創維光伏設立儲能子公司，出資佔比66%，發力新能源領域。

由於中小手機模組業務恢復的不確定性，結合智能終端國內採招情況和海外布局，申銀萬國下調創維數字盈利預測，預計今明兩年實現營收148億至180億元（原預測為178億至207億元），新增2025年預測211億元；料歸母淨利潤10.9億至13.2億元（原預測11.9億至14.4億元），新增2025年預測15.6億元；2023年至2025年預測市盈率分別為21倍、17倍及14倍，考慮到其主業仍保持較快增長，VR、汽車電子與AI等新領域積極拓展，當前市場風險偏好較高，其估值具備相對性價比，維持「買入」評級。

 

（編者按：信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行：活用全方位價值趨勢信號》現已發售）

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