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2023年3月22日

信析 信報投資分析研究部

美衰退徵象明顯 儲局恐走回頭路

歐洲老牌大行瑞信(Credit Suisse)陷入財困,瀕臨覆沒前獲瑞銀(UBS)斥30億瑞郎併購,在該計劃下,瑞信一批總值160億瑞郎、風險級別最高的額外一級資本(AT1)債券須全部撇賬。據歐洲銀行業管理局(EBA)聲明指出,2008年金融海嘯後,歐盟已確立股東和債權人吸收損失的順序,瑞信AT1債券投資者無奈「硬啃」虧損,分析關注會否牽連到其他金融機構。

至於美國,較早前倒閉的矽谷銀行(SVB)和Signature Bank得到聯邦存款保險公司(FDIC)為客戶存款「包底」,First Republic Bank(FRB)亦獲摩根大通等11間銀行注入存款而暫時幸免關門,當然,該3間銀行的股東,損失只能「貴客自理」。無論如何,歐美金融危機觸發的恐慌似略為消退,周一(20日)美股主要指數全線高收。

投資者正密切注視聯儲局在本港時間周四凌晨公布的議息結果。有別於3月初市場主流預期加息0.5厘,根據FedWatch最新資料,估計上調0.25厘的機率超過八成,約17%則預測利率維持不變。由此可見,SVB等事故可能「干擾」了局方的加息步伐。

更重要的是,聯儲局去年6月啟動縮表計劃,資產負債表規模由5月底8.915萬億美元,逐步削減至今年2月尾約8.34萬億美元,然而,截至3月7日也就是SVB「爆煲」的一周則微增26億美元,在其後一周資產負債表規模竟「暴漲」2970億美元,達至8.64萬億美元,部分屬聯儲局因應銀行危機而透過貼現窗(Discount Window)「放水」。

單計SVB屬美國史上第二大宗銀行倒閉事件(僅次於金融海嘯時關門大吉的Washington Mutual),聯儲局出手救市無可厚非。問題是接連有銀行出狀況,而大型科企包括亞馬遜和Facebook母公司Meta等剛剛宣布新一輪裁員計劃,在在都是經濟衰退徵象。因此,局方資產負債表急速膨脹如何解讀,主席鮑威爾於議息後記者會應要明確交代,甚至會否「走回頭路」,貨幣政策轉為寬鬆,亦須給出答案或最少提供方向。

港股方面,恒指昨高開118點,全日在19018至19295點區間爭持,收報19258點,進賬258點;延續日升日跌、大回小漲格局。

藍籌股周一出現「9-1跌市」後,昨天明顯屬超賣反彈,附【圖】所示,恒指續受制5天線,技術上未見改善,須待EJFQ系統代表弱勢股沽壓的弱勢股指數失守關鍵水平40%,才有望較大幅回升甚或扭轉劣勢。

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