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2023年3月13日

譚曉涵 滬深港日誌

外圍變數太多 A股難以自保

兩會政策驚喜不多,加上外圍股市表現不濟,A股上星期只能夠跟隨向下,滬深指數一周累計要下跌2.95%及3.45%。科技、白酒、汽車及金融等不少板塊均被主力資金大舉拋售,不過,電訊類股份走勢偏強,中國移動(600941.SH)曾破回歸A股以來的新高。

聯儲局再提加快加息步伐,加上美國又有銀行倒閉,引發市場恐慌,擔心影響會進一步擴大。美股連日下跌,對環球市場帶來負面影響。恒指上周急插1200點,今年初以來的升幅全數回吐。A股雖然有兩會利好支撐,但亦難以完全獨善其身,滬深指數上周分別跌2.95%及3.45%。

兩會乏驚喜 成交淡靜

A股跌幅雖然比港股及其他主要市場來得溫和,但近日召開的兩會,未有公布太多令人驚喜的消息,市場成交持續淡靜,指數整體上升動力不足,有限的資金繼續在不同板塊間輪流炒作。隨着本周兩會結束,A股或要繼續跟隨外圍回軟。

滬指上周五收報3230點,一周累計下跌98點。1月中以來市場對內地經濟復甦以及兩會相關憧憬的升幅,亦已全數回吐。Choice統計顯示,互聯網、釀酒、電腦設備、證券、軟件等板塊,上周均出現逾60億元(人民幣.下同)的主力淨流出。

跌市之下,部分資金流入金礦類股份避險,貴金屬板塊上周逆市抽高5.8%。其中,赤峰黃金(600988.SH)一周累計錄得3.11億元的主力淨流入,股價升1.02%。

上周公布的《政府工作報告》,闡述了今年當局的工作重點,包括科技、內需、環保及農村基建等,將繼續受到政策支持。所以,以上幾個板塊的龍頭股份,亦輪流受捧。兩會公布了多項行業利好政策,當中尤以電訊及半導體股份,走勢最為強勁。

電訊設備晶片值得看好

北方華創(002371.SZ)、中國移動、中興通訊(000063.SZ),上周均出現在個股主力淨流入榜前列位置,分別錄得7.26億元、5.43億元及3.67億元的主力淨流入,股價累計上升4.91%、2.88%及0.97%。

內地未來要進一步推動衞星互聯網、5G、物聯網與工業互聯網等方面的發展,新基建中的通訊網絡基礎設施將扮演重要角色,電訊設備、晶片等的需求有望保持旺盛,中長期而言值得繼續看好。不過,部分熱門概念已經被炒至高位,隨着兩會結束,以及外圍股市持續回調,熱門電訊股短期調整壓力仍大,不容小覷。

隨着經濟復甦,中央不再需要加大「放水」力度為企業救亡。所以《政府工作報告》提出,今年的貨幣政策只會保持穩健。相信今年內地銀根不會放得太鬆,入市資金數量亦難免受到一定制約。

不過,目前外圍經濟仍充滿變數,或對中國經濟帶來拖累,預期人行不會太快「收水」,穩中偏鬆的貨幣政策有望維持。人行上周公布,截至2月末,廣義貨幣(M2)餘額275.52萬億元,按年增長12.9%,增速分別比上月末及上年同期高0.3個及3.7個百分點。

幣策有望維持穩中偏鬆

貨幣政策對股市的影響暫時仍屬中性,能否吸引更多資金入市,仍要視乎環球經濟復甦步伐,以及人民幣走勢等因素。美國矽谷銀行倒閉的事件將如何發展,其影響會否擴大等問題仍待觀察。不過,短期內市場或會繼續被負面情緒影響,反彈的動力及藉口依然不足。

兩會選出多位中央新領導人,新人事新作風,今年稍後或有更多新政登場,值得期待,但內地向來重申要保持政策延續性。所以,將目前的政策完全推翻或轉向的可能性不大。

最有可能改變內地政策方向的主要壓力或來自外圍,環球經濟一旦再度轉差,內地再度加大「放水」力度的可能性仍在。對於今年的政策走向,暫宜保持觀望,不必過度樂觀或悲觀。

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