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2023年3月2日

鍾仁 A股博弈

小熊電器創新多元吸年輕客

廚房小家電生產商小熊電器(002959.SZ),今年可受惠內地消費市道疫後復甦,加上原材料價格穩定,有利業績更上一層樓。小熊電器預告去年全年營收達41.1億元,按年增長14.1%;扣除非經常項目後盈利為3.5億元,上升36%。第四季度因12月疫情防控鬆綁,確診大增,物流受阻,營收增速放緩至14%,共14.2億元;淨利潤1.13億元,仍能漲27.6%。今年首季經濟復常,該公司銷售額96%在國內,能受惠於內地消費復甦。

該公司定位為「創意小家電+互聯網企業」,以創新多元、小巧智能的小家電作招徠,通過電商平台銷售,面向年輕消費者,作為其業務主要策略。

目前該公司有超過60個產品種類,500多個產品型號在售,滿足不同客戶需要。去年該公司在半年報透露,在2022年「618購物節」中,公司的養生壺、煮蛋器、電熱飯盒、酸奶機、電烤爐、吐司機、多士爐、打蛋器、電煮鍋等九大品類排行天貓平台銷售額榜首。

善用電商平台推銷

小熊電器善用線上電商渠道,加上產品質素及售後服務,贏取市場佔有率。該公司與天貓商城、京東商城及唯品會等主流電商平台合作多年,利用這些主流電商平台滙集的巨大用戶流量及倉儲物流,迅速發展市場,近年亦拓展小紅書及抖音等新興渠道。透過多年累積的客戶網購數據,對客戶的生活方式及偏好作多維度分析,指導新產品研發、推廣和改良。

去年第四季度業務儘管受到動態清零防疫政策影響,但營收仍漲14%,據天風證券分析,主要是一些傳統產品在促銷活動推動下強勁增長,該公司在天貓平台的廚房小家電銷售增速達34%,當中,傳統的壺類、鍋煲類增長佳,養生壺、電熱水壺、電飯煲及電蒸鍋的按年銷售增幅分別達32%、155%、39%及91%,電熱飯盒升44%。新產品中的母嬰廚房小家電增長達132%。

小熊電器去年業績的另一個順風因素,是原材料價格周期性回落。以去年第四季度為例,淨利率按年上揚1.9%,部分原因便是受惠原材料價回到較正常水平,原材料成本包括塑料、鋁、銅等佔營業成本近六成。

綜合券商預測,今明兩年該公司的每股盈利料分別增長22.3%及15.8%,預測市盈率為25.2倍及21.8倍,現價估值偏高,2021年至今,該公司的12個月預測市盈率介乎11.3倍及26.2倍之間,考慮到疫後經濟恢復常態,20倍會較為合理,可留意調整吸納機會。

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