2023年3月1日

信報投資分析研究部 新股部落

九方財富毛利高 基投購股逾三成

農曆新年個多月後，本港新股市場終於「開齋」，兩隻新股本周初先後公開招股，預期將於下周末掛牌，有望成為兔年打頭陣的「雙響炮」。當中，內地在線投資決策解決方案供應商九方財富（09636）毛利高，獲得5名基石投資者垂青，認購合共超過三成股份，建議可以現金入飛。

九方財富專注於在線投資者內容服務市場，提供高端投教服務、財商教育服務及金融訊息軟件服務，以幫助個人投資者更好地了解金融市場及制定決策，助投資者豐富金融知識和市場經驗，而非提供投資建議或股票推薦。

自2018年開始，該公司主要是採用預錄在線課程、直播、市場快評及一對一顧問服務等各種形式，透過自有的手機版及PC版App「九方智投」提供服務，覆蓋全面教育課程及基於互聯網的專業投資決策解決方案，專為中國的富裕大眾階層度身訂造。

內地最大在線投資者內容商

旗下金融訊息軟件服務則於2021年推出，主要透過App「九方擒龍」提供，目標為投資經驗較豐富及有更複雜需求的客戶，以給予專業、及時與廣泛的金融市場有關資訊、數據分析和決策支援。

此外，2020年12月起提供的在線財商教育服務，主要是通過App「贏馬學堂」提供在線迷你講座單元及直播單元，為新手投資者灌輸金融知識和資產管理技巧；但受經濟整體放緩、資本市場波動及疫情的負面影響，自2022年起重心已由在線財商教育服務轉移至另外兩項服務。

按2021年總訂單金額20億元（人民幣．下同）及市場份額5.9%計，九方財富是內地第二大在線投資決策解決方案供應商；按同年在線高端投教服務和在線財商教育服務的總訂單金額13.91億元及市場份額11.2%計，公司則是內地最大在線投資者內容服務提供商。

九方財富往績快速增長，收入由2019年的2.74億元上升至2020年的7.09億元，2021年進一步增長逾倍至14.52億元；2019年虧損5784萬元，2020年錄得盈利8668萬元，2021年多賺1.7倍，至2.32億元。該公司毛利極高，2019至2021年毛利率分別達82.5%、89.7%和86.7%，主要是其業務模式具有規模經濟優勢，令收益增速高於銷售成本。

根據市場研究機構資料，內地在線投資者內容服務市場的規模於2021年為124億元，預計於2026年前將擴至346億元，複合年均增長率（CAGR）為22.7%；在線高端投教服務市場規模亦將由2021年的43億元，增至2026年的155億元，CAGR達29.2%；在線財商教育服務的市場規模料由2021年81億元，提高至2026年的191億元，CAGR為18.7%。九方財富將可受惠於行業高增長。

九方財富建議全球發行5961.85萬股在本港上市，其中九成供國際配售，餘下一成公開發售，每股招股價介乎16.98至18.78港元，集資最多11.2億港元。該公司已引入新華保險（01336）旗下新華資管香港、中國飛鶴（06186）控股股東冷友斌旗下Garland Glory、和邦集團、Duke King及蘭馨亞洲作基石投資者，合共認購4400萬美元股份，相當於發售股份30.85%至34.12%。

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