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2023年2月25日

姚穎謙 上善若水

Cloudflare具ChatGPT概念

要數近幾個星期城中熱話,各位應該會首先想起ChatGPT。作為一種語言生成模型,ChatGPT由微軟、Elon Musk等有份注資的Open.AI開發,主要用於自然語言處理和對話生成方面應用。它可以根據輸入,生成一段具有意義的文本回應。雖不在香港上架,但人們依然可以靠VPN軟件使用。這一技術率先對學術界造成重大衝擊,香港大學立即禁止學生撰寫畢業論文時應用。執筆之時,美國名校Vanderbilt University也有行政部同事,因使用該AI軟件寫信已遭停職。其實,Cloudflare可以利用ChatGPT技術,來開發一些自然語言處理相關的產品或解決方案,例如自動化客服、聊天機器人等,從而為用戶提供全方位的互聯網體驗和保護,使Cloudflare具有ChatGPT的獨有概念。今期繼續反向代理(reverse proxy)內容配送網絡(CDN)供應商Cloudflare的分析。

高管團隊有助挽留人才

正如上周所言,Cloudflare員工流失率低,高管團隊在人才挽留方面居功至偉。而他們本身也非泛泛之輩,都是在管理學歷和實戰經驗上集各家大成者。CEO Matthew Prince擁有哈佛法學博士學位,曾是一名律師和國際政治分析師,後來創立 Unspam Technologies以及Cloudflare。營運總監Michelle Zatlyn曾在 Google、諮詢公司Taligent等公司工作,有豐富的技術和商業經驗,技術總監John Graham-Cumming則是一位著名計算機科學家和作家,曾是 Causata 公司 CTO,更曾為新一代撰寫《Python for Kids》去教導他們該大熱語言,如此優秀而富實戰經驗的有助推動公司研發持續領先。

如此的高管團隊,有助人才挽留和培訓,使Cloudflare的產品較同業優秀,讓研發團隊得到事業成功感,形成良性循環。Cloudflare的工程師有深厚技術功底和豐富經驗,貢獻了例如BoringSSL、Wrangler、Workers KV、Argo Tunnel 等許多開源(open source,原始碼可以任意取用的)項目;開源項目得到了廣泛的認可和使用,有助於促進整個互聯網技術的發展。此外,Cloudflare研發團隊非常注重研發流程的效率,採用敏捷和DevOps 等現代化研究方法,使得產品開發周期短,上線速度快,顯出其流程的高效。而公司也不忘安全重要性,團隊經常參與漏洞發現和修復工作,並在產品設計中加入各種安全性措施,專業嚴謹態度讓人安心。

研發實力強橫,使公司可以推陳出新,持續發布貼巿的暢銷產品。以Cloudflare Digital Experience Monitoring(DEM)為例。DEM是Cloudflare推出的一項新產品,旨在提供更全面、更即時的網站性能監控和故障排除服務。DEM 通過收集和分析訪問者數據,包括網站加載時間、交互事件、API 請求等多種指標,以及應用程序和網絡性能數據,從而幫助用戶深入了解其網站性能和提升他們的用戶體驗,及時檢測和排除故障。DEM還提供了多種功能和工具,包括實時性能監控,可以實時監控網站的性能,並提供即時報警和通知,以便用戶及時發現和解決故障;可視化數據分析也提供了多種可視化工具和報告的可能性,可幫助用戶了解其網站性能和用戶體驗,以及優化其網站性能以及故障排除和分析等(因故障排除和分析功能,DEM可以分析和定位故障,並提供了多種故障排除工具和建議,以幫助用戶快速解決問題)。其實,DEM只是Cloudflare眾多新品之一。集成的網絡安全和性能平台Cloudflare One,雲端靜態網站託管平台Cloudflare Page,旨在簡化企業遠程工作網絡安全和性能平台,包括Cloudflare Access、Cloudflare Gateway和Cloudflare One的Cloudflare for Teams都大受歡迎。可見富有實戰經驗、敢於下放權利的高管具備用人之明,這樣的企業文化同業難以複製,使Cloudflare在業界高人一等。

打敗對手成行業領先者

經過連日沽售,股價急跌一成後,Cloudflare星期四收巿價每股61.74元(美元.下同);Cloudflare公司巿值203.8億元,本年和2024年財政年度每股盈利預料為0.2元和0.29元,因而得出200倍以上的天價巿盈率。2022年第四季度Cloudflare總營收為2.747億美元,同比增長42%;按照通用會計原則,毛利為2.069億元,毛利率為75.3%,較2021年第四季度的1.511億元或78%有所下降。非通用會計毛利為2.125億元,毛利率為77.4%,較2021年第四季度的1.533億元或79.2%有所上升。最新一季營業損失為5,070萬元,佔總收入的18.5%,較2021年第四季度的4,110萬元或總收入的21.2%有所增加。非通用會計營業收入為1,680萬元,佔總收入的6.1%,較2021年第四季度的230萬元或總收入的1.2%有所增加。淨損失為4,590萬元,較2021年第四季度的7,750萬元有所下降。Cloudflare邊緣網絡(edge network)為應用、零信任(Zero Trust)、開發者和網絡服務提供解決方案,面對於1,350億元的對應巿場(顧問IDC就2024年的推測),顯示Cloudflare的廣闊天地,而Cloudflare客戶的需求較Amazon AWS、Microsoft Azure都剛性,管理層指引的37% 於2023年增長較巿場預期35%為佳,加上網民找ChatGPT交談的需求極度熾熱,ChatGPT已意識到Cloudflare在邊緣網絡上運算和儲存服務對其具有極大戰略意義,投資巿場與ChatGPT開發商OpenAI加強與Cloudflare合作的憧憬(AI公司面對過熱的需求,尤其適合以邊緣網絡運算),使Cloudflare擁有獨特的ChatGPT概念。

Cloudflare通過全球性的網絡基礎設施、強大的安全性能、開源技術和社區支持,以及產品創新和不斷進化等方面的優勢,成功地打敗了對手,成為了行業領先者之一。Cloudflare的管理層來自不同背景和領域,包括技術、商業和政治等方面,他們擁有豐富的經驗和技能,使公司上下富有創意,持續領先其他競爭對手,然而Cloudflare的產品組合遠較超大型雲端企業(hyperscalers)單薄,只靠人才與文化難以形成堅固護城河,奇高的毛利率也因激烈競爭而可一不可再,與ChatGPT的深度合作也只在憧憬的階段,Cloudflare現價難以予人充分信心。

作者為博士、財務總監、CFA、FCPA

專頁:facebook.com/yiuwinghim

 

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