2023年1月27日
港股兔年紅盤高掛實屬意料中事,但是恒指能升逾500點就有點意外,可能要拜周四凌晨加拿大央行宣布將會暫停加息所賜,加上周三美股收市後特斯拉公布的季績市場收貨,股價急漲,帶動本港的電動車股大升,為兔年紅盤錦上添花,新一年港股確實有點運氣。
小米估值貴 難登2020年高峰
恒指昨天飆522點,收報22566點,成交不算多,只有1195億元。以昨日收市價計,恒指已略升破去年4月4日的水平,形成一個完美的V形反彈。科指昨升4.3%,30隻成份股均造好,但貢獻指數最多的是小米(01810),佔了科指漲幅的22.5%,連同手機鏡頭供應商舜宇(02382),兩股貢獻科指升幅的31%,可見投資者對今年手機市場反彈頗為樂觀。
中信証券預期去年內地手機出貨量倒退14%,國際市場亦減少11%,但今年隨着新冠疫情減退、經濟復甦,中國市場的出貨量可回升5%,國際市場亦增長半成,該行預計蘋果手機銷量全球可增加2%,安卓手機則上升6%,建議趁當前估值低位,布局中上游手機產業鏈股。
不過,昨天帶領科指急衝的小米,估值算不上便宜,12個月預測市盈率升至近24倍【圖1】,該股2020底時曾見過31倍,但當年全球央行超級放水,加上之前華為受美國制裁,無法採購晶片,讓出內地手機市場,小米乘勢而起,估值大躍進。如今形勢不同,華為已出售手機品牌榮耀,後者成為小米的強勁對手,今年市道出現周期性反彈,然而小米只是跟着大市場走,市佔率未必再能大幅提升,現時估值非常高。如果打算捕捉手機市場復甦機遇,還是在A股市場的手機產業鏈股尋寶為佳。
港股昨天大升,可能亦預先透支A股兔年紅盤效應。A股還未開市,但在港買賣的A股ETF已偷步漲超過3%,例如南方科創板50 ETF(03109)抽高3.4%,恒生滬深300(03130)上揚3.3%,華夏A50(02839)亦升3.3%。
A股ETF及H股偷步炒上
恒生「滬深港通」AH股溢價指數昨急挫2.8%,便是因本港掛牌的H股大升,令AH股溢價收窄,例如中國中免(01880)飆8%、招商銀行(03968)漲4.5%、中石油(00857)上揚3.7%,看來A股兔年都是要開紅盤,問題只是有沒有這麼紅而已。
美股周三受微軟季績拖累先急挫後回穩,原因之一是加拿大央行在加息0.25厘後,宣布暫時停止上調利率,以觀察八度加息對遏抑通脹及經濟的效果,是七大工業國央行中首間完成加息周期,美股好友自然興奮,下周三聯儲局再加0.25厘後,也可能預告利率上調周期近尾聲。
加拿大12月份的通脹率仍高企在6.3%【圖2】,不過,這是與12個月前比較,近幾個月回落的趨勢明顯,央行估計年中時會降至3%,到明年便可達到通脹目標2%。加拿大在連番加息後,當地樓市及消費同樣受壓,若未來發展一如央行預期,則利率會維持在現有水平。
憧憬儲局跟加拿大停加息
上周五,聯儲局副主席布雷納德(Lael Brainard)的演詞中,便預告了今天公布的12月份消費者開支價格平減指數(PCE)3個月及6個月的年率化升幅會回落至2.3%,按年漲幅則仍在5.1%,3個月的核心PCE年率化升幅為3.1%,低於6個月的3.8%,以及12個月的4.5%。她想要表達的是物價漲幅愈來愈慢,也趨近2%目標。其言論被視為聯儲局部署停止加息的前奏,而布雷納德預報的PCE數據是按已公布的消費價格指數(CPI)及生產者價格指數(PPI)所推算出來。
美股市場期待下周三的議息結果公布後,聯儲局會發出一些訊息,例如準備討論在何種條件下可以暫停加息,只要有任何蛛絲馬跡顯示加息周期有可能告終,納指隨時會發圍,因去年在加息周期中,跌得實在太慘烈了。
納指100周三早市因微軟的前瞻展望較令市場失望而下挫2.5%,但收市時跌幅收窄至0.27%,反映市場對聯儲局暫停加息有頗大的期待,市場開始投向去年表現差勁的科技股,因為這些股份對利率走向最為敏感,有「科技女股神」之稱、管理方舟投資(ARK Invest)的伍德(Cathie Wood),旗下的方舟創新基金今年股價勁彈20%,跑贏標普500指數,背後可能也是息口預期作怪。
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