熱門:

2023年1月13日

習廣思 信筆攻略

美通脹僅符預期 防沽盤偷步食糊

市場近期押重注美國上月的通脹數據會低於預期,惟昨晚公布的數據不論是整體抑或核心通脹均符合預期,整體通脹為6.5%,由前月的7.1%進一步回落,扣除食品及能源的核心通脹則由6%降至5.7%。不過,扣除住屋成本後服務價格繼續上漲,由11月按年升7%,加速至12月漲7.4%,聯儲局主席鮑威爾最關注的服務價格未見頂前,息口應該很難回落。數據公布後,美股期指在升跌之間,沒有多大方向。

每個月美國公布通脹數據的日子,就好似六合彩攪珠日,獎金愈大,博彩注碼愈勁,加上10月及11月通脹均比預期為低,大家都會覺得Win硬,自然係瞓身落注。11月10日公布10月份通脹,標指勁飆5.5%;12月13日公布11月份通脹時,標指亦升了0.73%。今次大家都鬥快入市,上周五開始起步,累漲逾4%。僅符預期的通脹數據,可能引發獲利盤偷步沽貨,即管睇吓周四收市如何。

美國貨幣政策走向將主宰着各類風險資產的命運,從【圖1】可見,標指又升至去年初引伸而下的下降軌,垃圾債券與國債之息差由去年中逼近600個基點的高峰,一直回到目前約420個基點,剛好擱在上升軌,若再向下跌,則反映市場不再擔心衰退,背後假設也是聯儲局的貨幣政策到了盡頭。

「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)在今年的投資會議上提出,對息口前景,大家聽聯儲局官員言論,不如睇吓債市的預測,佢45年行走債市的經驗,應相信債市多過聯儲局。

上次加息周期 儲局預測墮後

若翻查聯儲局舊賬,對上一次的加息周期,市場的確跑贏公開市場委員會(FOMC)成條街。以2018年12月的議息會議為例,當日的息口前景點陣圖【圖2】,FOMC成員對2019年底的聯邦基金利率中位數預測為2.9厘,即是還有半厘的加幅,2020年底會加至3.125厘,然而,那時利率期貨反映2019年底利率只會微升至2.52厘,而2020年底前會開始減息。

事實上,聯儲局於2019年7月開始減息0.25厘,至年底共減了0.75厘,以那次的表現,市場的預測勝了一仗,起碼較為近磅。所以「新債王」話聯儲局官員廢噏,亦不無道理。可是,聯儲局於2012年始推出點陣圖,以前貨幣政策邊會有咁透明,在前主席格林斯平年代,大家很難知佢張底牌,市場都係估估吓,無透明度,就難以比較。

不過,2018年12月最後一次加息時,聯儲局也留下了一些線索,FOMC成員對2019年底利率中位數預測較同年9月的預測下調了20個基點,通脹預測調低0.1個百分點,GDP預測亦下降0.2個百分點,從這些數字,市場也可意會息口應該有機會見頂。可是,現時聯儲局季度展望仍未下調通脹前景,去年12月還對2023年的通脹預測較9月份調升了0.4個百分點,故此要聯儲局轉軚還要等多陣。

日CPI急升 恐收水衝擊猛烈

日圓兌美元昨日大漲逾1%,升破131大關。儘管日本央行動用了2.8萬億日圓入市買國債,以壓住10年期債息在0.5厘,但國債期貨價格大跌,市場正期待最快在下周三的議息會議後,央行會把10年期債息上限再調升50個基點。日本《讀賣新聞》昨天報道,日央行下周三開會將檢討超級寬鬆貨幣政策的副作用,可能考慮調整買債計劃及其他政策改變,以應對上月調升債息上限至0.5厘後引發的市場波動。

市場近月押重注日央行轉軚,放棄控制債息政策。一來該政策跟世界收緊貨幣政策主流背道而馳,加上日本通脹也正急速爬升,東京公布的12月份通脹攀至4%,較預期的3.8%為高,亦是1982年以來高水平,東京物價增長向來是全國的領先指標,本月稍後公布的全國通脹應該會高過11月的3.7%。

日央行行長黑田東彥一向堅持採取量化寬鬆措施,他現時處境可能會是聯儲局2021年底時的翻版,當通脹證實失控時,唯有亡羊補牢,急急收緊貨幣政策。昨天日本債息急漲,暫未殃及歐美債息,市場主要盯着美國晚上公布的通脹數據。可是,日央行若然急轉彎,日資大舉班師回朝,對歐美債市也會有一定衝擊,是不能忽視的黑天鵝。

周三晚美股進一步反彈,恒指昨日跟漲,早段曾升262點,但很快沽壓出現,兩大領軍藍籌騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)回吐,恒指一度倒跌213點,惟在比亞迪(01211)和石油股急漲,以及其他近日開始調整的藍籌如友邦(01299)反彈支持下,恒指收市仍錄得78點升幅;科指則受騰訊及阿里分別下滑2.6%及1.9%拖累,全日跌1.3%。

二線科網轉弱 兩龍頭定去向

科指調整勢頭明顯,重磅股美團(03690)、快手(01024)及嗶哩嗶哩(09626)轉弱,其他二三線成份股如阿里健康(00241)、平安好醫生(01833)、京東健康(06618)、明源雲(00909)、金蝶國際(00268)、金山軟件(03888)、小鵬汽車(09868)等,可說是弱勢畢現,當騰訊阿里撐不住,將是科指大調整的時候。

訂戶登入

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads