2022年12月23日
內地疫情加劇,但距復常及經濟重啟更加接近,旅遊、航空股明年受惠邊境重開,業績有望大幅改善。中國民航信息網絡(00696)是主要受惠股之一,近年該公司壓縮經營成本,更令未來盈利能力看漲。該股剛升穿今年2月高位,技術突破之下可順勢追入。
中航信截至今年6月底止中期營業收入22.72億元(人民幣.下同),按年下降20%;錄得純利4.43億元,增長61%,每股收益15分。期內,航空訊息技術服務收入減少了45.7%至8.01億元,佔總收入的比例,由去年同期的52%大跌至35.3%,這項收入主要來源於向商營航空公司提供ICS、CRS、App,以及與上述核心業務相關的延伸訊息技術服務。
結算及清算收入下降14.1%至1.41億元,佔總收入的6.2%,這項收入主要來源於向商營航空公司、機場、代理人及政府機構等第三方提供的結算及清算服務。系統集成服務收入不減反增26.3%至6億元,佔總收入由16.7%升至26.4%,這項收入主要來源於向機場、商營航空公司以及其他機構客戶提供的硬件集成、軟件集成及數據訊息集成服務。
數據網絡收入也增15.9%至2.32億元,佔上半年總收入的比例,由7.1%上升至10.2%,數據網絡收入主要來源於向代理人提供的分銷訊息技術服務。其他收入減少約4.9%至4.96億元,但佔總收入比例由18.4%增加至21.9%。
期內總營業成本18.23億元,較去年同期少15.6%,其中人工成本減16.5%,主要是研發項目人工成本的資本化所致。其他營業成本大降40.7%,主要由於壓縮了日常運營費用。
上半年電子旅遊分銷(ETD)系統,包括航班控制系統服務(ICS)和計算機分銷系統服務(CRS),所處理的國內外商營航空公司的系統處理量約1.16億人次,大跌51.4%,恢復至2019年同期的34.6%。其中,中國商營航空公司的系統處理量按年下降51.7%;外國及地區商營航空公司的系統處理量則增51.5%。
加盟使用中航信機場旅客處理系統服務(App)、多主機接入服務和自主開發的Angel Cue平台接入服務的外國及地區商營航空公司增至197家,在37個機場處理的離港旅客量約17萬人次;與其CRS系統實現直接聯接的外國及地區商營航空公司保持在152家,直聯銷售的比例約99.9%。
大和調升目標價至20元
大和發表報告指出,中航信參加了該行的展望系列,在11月內地大幅放鬆防疫措施後,該公司對旅遊需求復甦持樂觀看法。
該行引述中航信管理層稱,由於淡季及疫情爆發,內地於上月放鬆防疫措施後,本土航線並未出現強勁復甦,但受壓抑的潛在需求強勁。雖缺乏旅遊復甦的目標,惟管理層重申中國民航局的最新計劃,即明年1月底本土航班恢復至疫情前水平的88%。國際航線方面,學生和商務旅行的需求自今年8月起已恢復,管理層提到冬春季旺季的航班數量為840架次,按年飆105%。
大和上調中航信今年至2024年每股盈利預測6%至62%,反映經營成本預測調低,同時將該公司股份目標價由18港元上調至20港元,重申「買入」評級。
中航信升穿2月高位16.6港元後,下一站目標在去年初橫行區中軸18.3港元;隨旅業復甦,其收入及成本結構,盈利能力可望提升,破位後值得加注。
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