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2022年12月14日

習廣思 信筆攻略

港股亢奮近尾聲 成交額愈炒愈縮

中央過去幾周大步走放寬內地防疫措施,刺激港股大漲,成交活躍,但這輪亢奮似乎已近尾聲。新冠疫情對內地經濟活動的影響陸續浮現,未來兩三個月不論經濟或是企業業績,都有可能令市場失望。昨天資金連港府的輕量級疫情放鬆措施也炒一陣,可惜力度有限,成交額減少至1241億元,有點水尾之感,本周焦點將回到美國的息口前景。

商場股彈上 勿心急掃貨

恒指昨天再升132點,主要因為港府宣布由今日起毋須掃描「安心出行」,同時取消「黃碼」,外地來港人士若沒有染疫,只要打齊針就可以進出食肆。港府撤銷「0+3」隔離要求,可望吸引內地以外的旅客來香港,逐步振興旅遊業,而最關鍵還是讓內地旅客重臨,惟內地疫情嚴重,中港兩地應該不會貿然恢復自由行,相信要等疫情自高峰回落,才能創造較適合條件。

本港商場及餐飲股昨天飆升,估計是趁好消息炒作。領展(00823)旗下商場以服務本地人為主,昨天股價急升3.9%,儘管不用掃「安心出行」,卻未必吸引市民多了外出用膳或購物。內地自由行遲早會重啟,商場股可以吼,但要視乎疫情發展,無謂太過心急落注。

內地疫情嚴峻 經濟有陣痛

外界目前難以掌握內地疫情全局,自從不作大規模核酸檢測後,官方每日公布的染疫數字已失去參考作用,投資者從零散的網上及媒體訊息,大概也感受到疫情正在不斷擴散,特別是北京,個別商場甚至要停業,商場管理公司及商舖僅兩成員工可以上班,無法正常營業。有電商因缺乏送貨員而未能送出貨品,有外媒的駐京記者在Twitter上透露辦事處同事中招。

此外,央視網報道,剛過去的周日北京發熱就醫人數達2.2萬,是前一周的16倍,看來疫情正向高峰發展,春運將是當局一大考驗。

內地經濟活動同樣遇到陣痛,據報原訂本周舉行的中央經濟會議因疫情而押後。彭博昨天報道,由於疫情爆發,全國貨幣交易量降至4個月來低位,交易員染疫告假個案大增。投資者短期要留意港股成交會否受到影響,南下資金有否進一步減少,港股昨天成交額為1241億元,是12月2日以來最少。中國經濟未來數月受疫情影打擊,實在不宜樂觀,炒經濟重啟宜把眼光放遠一點,數據可能要待明年第二季或年中之後才有機會轉強。

另外,美國聯儲局公開市場委員會(FOMC)昨召開一連兩天的議息會議,鷹鴿兩派經過兩天辯論後,本港時間周四凌晨將有結果。這次會議重要性在於可預見來年的貨幣政策走向,市場普遍共識是明年息口應可見頂,但在高位會維持多久則分歧較大。

例如大行高盛預測聯儲基金利率升至5.25厘(目前為4厘),明年會維持在該水平,到2024年才會開始減息,利率期貨市場則預測明年下半年有機會減息半厘。

博通脹回落交易連贏兩月

跟今年首三季形勢不同,當時通脹上升,FOMC成員一致覺得要加息,如今「鴿說鴿有理,鷹說鷹有理」,因為經濟放緩,通脹回落,只是速度較慢。美國10月份通脹數據是今年少有地低於市場預期【圖1】,標普500指數當天勁飆5.5%,10年期債息大跌28個基點,令市場更堅信通脹正在降溫。

聯儲局主席鮑威爾對高通脹的陰影揮之不去,他見到貨品價格回落,房地產服務價格上升,但這只是計算方法的滯後影響,新簽租約正在回落,這點也不用擔心;反而,服務價格是通脹去向的核心【圖2】,原因是勞動市場出現嚴重缺口【圖3】,推升工資,影響服務價格上揚。對鮑威爾而言,這是結構性困局,工具箱裏只有收緊政策,冷卻需求。

 

昨晚公布的美國11月通脹按年升7.1%,按月漲0.1%;核心通脹按年升6%,按月漲0.2%,均低於市場預期,並且連續第二個月較預期低。核心貨品價格按月跌0.5%,房屋成本的升幅由0.8%放緩至0.6%,服務價格沒有增長,這組通脹數據可能令老鮑放心一點。數據公布後,道指期貨升幅一度擴大至900點,10年期國債孳息大漲20個基點,美元回落。

 

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