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2022年12月14日

信析 信報投資分析研究部

耶倫婉言衰退 美企做足準備

美國勞工部日前公布,11月份生產物價指數(PPI)按年上升7.4%,較10月的8.1%放緩,按月漲幅則維持0.3%;核心PPI按年增速亦由10月的6.8%減慢至6.2%。各項PPI雖然沒有「惡化」,但都高於預期,特別是主要由服務環節帶動的11月核心PPI,按月升幅由0.1%加快至0.4%,反映通脹未完全受控,市場憂慮聯儲局將延長積極加息政策,甚至會引發經濟衰退。

不過,財長耶倫在PPI數字公布後指出,就降低通脹而言已處於正確軌道,相信衰退可以避免。

在哥倫比亞廣播公司(CBS)上周日播出的《60分鐘時事雜誌》節目中,耶倫接受專訪時承認存在衰退風險,但強調這不是令通脹下降的手段,汲取1970年代的教訓,她絕不會讓通脹失控以致變成傷害經濟的流行病(endemic)。耶倫相信,通脹到明年底將顯著降低,除非發生不可預期的震盪事件。

美國兩大財金決策領導人(另一位是聯儲局主席鮑威爾)都不輕言衰退,最多只會說軟着陸的難度愈來愈大。耶倫明確表示不會以經濟衰退為代價來壓低通脹,問題是衰退並非個人甚至政府的主觀願望所能決定。耶倫預期明年底通脹會大幅下降(much lower inflation),也許是衰退無可避免的「婉轉」講法。

事實上,美國2年期債息上月底一度升越10年期債息,達0.83厘,創逾40年最大幅度的孳息倒掛。長短期債息倒掛,尤其是10年期相對2年期,被視為經濟衰退的先兆。《60分鐘時事雜誌》主持人提到,最近幾個星期,亞馬遜、飲食外賣專門店DoorDash、由Facebook改名的Meta,以至CBS自己的母公司Paramount和百事可樂,多家企業都裁員,商界高層坦言已有「衰退」的準備(We're preparing for a recession.)。顯然,美國企業包括早已宣布個別部門停止招聘的蘋果,都各自打算如何迎接經濟衰退。

此外,加密貨幣平台FTX前總裁兼創辦人Sam Bankman-Fried(SBF,暱稱「薯條哥」)昨天在巴哈馬被捕,主要是當地政府應美國要求,「薯條哥」料引渡返美受審。FTX已在11月11日申請破產保護,美國正調查「薯條哥」在破產事件中是否有違法活動。FTX和「薯條哥」事件將在一定程度上打擊「新經濟」投資者的信心。

說回港股,周二恒指輕微低開5點,急挫至19382點低位後,反覆爆上19707點水平才遇阻,收報19596點,升132點。

附【圖】顯示,恒指較早前仍未完全補回12月5日的上升裂口(18841點和19035點),又創本月新高,反映技術走勢強勁。不過,恒指連續9個交易日都在一個標準差計算的TrendWatch下降通道頂以上爭持,短線市寬亦攀至70.7%,進入70%至80%的阻力區,恒指超買回調的壓力愈來愈重。

 

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