2022年12月8日
安琪酵母(600298.SH)昨日造出九連升,期內累漲近兩成,14天RSI升至77.4,技術上明顯超買。國泰君安證券最新發表報告,認為需求期待復甦,上調該股目標價,並維持「增持」評級。
安琪酵母總部位於湖北宜昌,是全球第二大酵母公司,主營酵母和其深加工產品,經過30多年的積累,已廣泛應用於烘焙與發酵麵食、食品調味、釀造、人類營養健康,以及動物、植物、微生物營養等領域。該公司在內地10個城市建有工廠,並積極回應國家「一帶一路」建設,在埃及與俄羅斯均有境外投資項目。
烘焙類產品銷售回勇
國泰君安預計,受拓展俄羅斯和歐洲市場帶動,安琪酵母的海外業務仍將保持較快發展態勢。國內業務方面,根據渠道調研,預計10月以來該公司烘焙類產品銷售表現皆按月改善,主要因為提價效應、近期C端小包裝居家消費需求旺盛拉動,以及去年同期低基數,B端大包裝復甦仍不明顯;酵母抽提物保持較快增長、動物營養類改善明顯、保健品類下滑暫未改善。
報告指出,當前已進入新榨季,北方地區糖蜜價格降至1600元(人民幣.下同)左右,南方地區糖蜜價格則跌破1400元,按年小幅改善,預計集中開榨上量後糖蜜價格或有進一步下降空間,春節前後或現低點。
同時,該公司水解糖產線改造預計12月底完成,2023年自產比例有望提升,促進水解糖成本下行,隨着規模效益提升和技術改進,長期水解糖成本料進一步下降,疊加後續逐步嘗試進口白糖應用,未來其單一原料成本波動壓力有望緩解。
券商籲增持 睇升17%
該行認為,其海外份額有望擴張,酵母衍生品等業務空間較大,收入實現持續增長的同時,將維持相對合理的業務結構,而且內地需求有望逐步復甦,疊加成本邊際下行,帶動業績改善。
國泰君安維持安琪酵母2022年至2024年每股盈利預測分別為1.51元、1.87元及2.33元,考慮到板塊估值修復,參考可比公司給予2023年30倍市盈率估值,上調目標價至56.1元,較昨日收市價有近一成七上升空間,維持「增持」評級。
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