內地寵物主人消費增中寵股份看漲

中寵股份（002891.SZ）是內地寵物食品龍頭企業，受惠長遠寵物主人花在寵物的消費愈來愈多，加上股價經過近期急跌後有回升空間，該股值得留意。

相關食品龍頭銷售網覆蓋全球

該公司產品覆蓋犬用及貓用寵物食品乾糧、濕糧、零食、保健品等種類，兼營自主品牌與代工生產，目前在內地擁有「Wanpy頑皮」、「Zeal真致」等自主品牌，並在海外推出了「Wanpy」、「Great Jack's」、「Jerky time」、「Toptrees」等自主品牌的寵物零食產品。

寵物食品的消費主要集中在美國、歐洲、日本等發達國家和地區，中寵股份經過多年發展，憑藉穩定的產品質量和良好的商業信譽，在海外累積了一批優質的品牌客戶，並形成長期合作關係，通過與這些優質客戶的合作，以及在境外設廠等措施，建立起穩定的銷售渠道，形成覆蓋全球的銷售網絡。

自2014年開始，中寵股份陸續在美國、加拿大、紐西蘭自建和收購工廠，實現本土化生產和本土化銷售，提高其抗風險能力。

隨着內地人均收入水平提升，當地寵物食品市場規模也顯著增長。根據《2021年中國寵物行業白皮書》資料，除了2020年受到新冠疫情影響，自2012年以來，內地寵物食品市場規模年均複合增長率達到26.3%，遠超全球平均水平的6.2%，2021年內地寵物食品市場規模達到1282億元（人民幣．下同），預計今年將增至1508億元【圖1】。

隨着經濟水平的提高，預料內地飼養寵物的人數將持續上升，寵物數量會快速增加。此外，經加工寵物食品的滲透率仍低，城市居民飼養寵物中，餵飼經加工寵物食品的比例不足5%，與外國差距較大，相信未來使用經加工寵物食品比例會快速增長。

寵物主糧領域主要由美國瑪氏（Mars, Inc.）、雀巢（Nestle）等外資主導，由於外資品牌發展較早，因此市場份額較內地企業領先，未來內地企業有望增強寵物主糧的進口替代。

中寵股份今年第三季營業收入8.53億元，按年增長約13%；盈利4628萬元，按年漲49.2%。首9個月計，營業收入24.42億元，按年升21.4%；盈利1.146億元，按年上揚約25%。受到能源、美國雞胸肉及其他農產品價格上行影響，該公司通過提價抵消成本上漲影響，第三季毛利率有所改善，達到20.1%，按年多1.1個百分點，季增0.46個百分點。

股價急跌後喘定入市良機

國金證券指出，中寵股份憑藉乾糧及鮮封盒新產品推動成長，第四季亦有望加速濕糧罐的推廣，內地自主品牌將有望在3萬噸主糧產能的支持下實現擴張，加上這些品牌已逐步構建零食、濕糧、乾糧的全面組合，看好中寵股份產品在中期加速成長。

從【圖2】可見，中寵股份股價上月急跌後已見喘定，上周五再升2.6%，收報21.69元，早前急挫帶來現時的入市機會。